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理解指数期权结算时间阅读约 15 分钟
AM结算与PM结算期权：到期风险
从开盘或收盘结算值、最后交易日、隔夜跳空、特别报价、乘数和基差风险比较AM与PM结算。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
AM结算通常以到期日成分股开盘价形成官方值，PM结算通常使用收盘价。决定现金结算的是官方值而非记忆中的现货报价，最后交易时点和无法对冲的区间可能明显不同，因此不能用最后一笔期权报价推断结果。
AM使用特别开盘过程
标准AM SPX以各成分股主市场正式开盘价形成特别开盘报价。股票不会同时开盘，因此数值可能稍后发布并与屏幕指数不同。许多AM系列传统上在前一日停止交易，但应查看最新说明。
PM使用到期日收盘
PM通常使用成分股收盘价，很多合约可在到期日交易，但期权截止可能早于股票收盘。V为5,012、K为5,000、M为100时，看涨现金额为1,200。
识别准确系列
标准、周、日、季和月末系列可能混在相似代码中。记录根代码、AM或PM、结算值代码、最后时间、乘数和假期；只有成交平仓才消除最终风险。
常见问题
AM结算与PM结算有什么区别？
AM指数期权通常由成分股开盘价形成官方到期值，PM通常使用到期日收盘价。这改变决定性价格出现的时间，以及交易者无法退出或对冲到期合约的区间。具体计算、交易截止、结算代码与付款日期都应按商品说明确认。
为什么AM结算值与开盘指数不同？
特别开盘报价使用每只成分股的正式第一笔价格，而股票不会在同一瞬间全部开盘。屏幕指数可能混合当前与前日价格或使用不同过程。官方值稍后发布，可高于或低于当时看到的指数，因此不能用即时开盘报价代替。
PM结算期权能交易到股市收盘吗？
很多PM合约在到期日交易，但准确截止时间可能早于用于结算的成分股收盘。各商品和时段不同。不能仅凭PM就假设订单一直可成交到收盘钟声，也不能认为待成交委托会避免最终结算，应查看交易所说明。
AM与PM哪个风险更大？
没有一方总是更危险。AM往往在最后交易和开盘计算之间留下更大跳空，PM仍有期权收盘后的基差区间与收盘竞价不确定性。数量、行权价、乘数、流动性、对冲、波动率和假期共同决定风险。
资料来源与延伸阅读
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