숏 풋 최대이익·손실·손익분기점

무담보 풋과 현금담보 풋의 옵션 만기손익은 같지만 담보준비와 계좌의도가 다릅니다. 이 문서는 증거금으로 운용하는 네이키드 숏 풋에 초점을 둡니다.

K = 50, C = 1.75, 승수 100이면 한 계약은 175를 받고 100주를 5,000에 살 수 있는 의무를 만듭니다. 크레딧은 매수대금 대부분을 마련하지 못합니다.

만기 주가가 50 이상이면 풋 내재가치가 없고 비용 전 최대이익은 주당 1.75, 표준 한 계약은 175입니다.

주가가 더 올라도 숏 풋 이익은 증가하지 않습니다. 수수료, 환매와 불리한 체결은 실제 보유수입을 줄입니다.

K 아래에서는 내재손실이 주당 1씩 늘어납니다. 1.75 크레딧이 48.25까지 상쇄하므로 K - C가 만기 손익분기점이자 배정 후 비용 전 경제적 주식매수가입니다.

만기 주가 50, 48.25, 35에서 결과는 주당 1.75, 0, −13.25이고 표준 한 계약은 175, 0, −1,325입니다.

주식이 무가치해지면 50에 사고 1.75를 받았으므로 비용 전 최대손실은 주당 48.25, 한 계약 4,825입니다.

보통주에서는 이를 무제한이라고 부르면 수학적으로 틀리지만 안전하게 제한됐다고 부르면 프리미엄과 초기 증거금에 비해 얼마나 큰지 감춥니다.

미국식 풋은 조기배정되어 K에 롱 주식을 만들 수 있습니다. 예정 만기가 아니라 실제 배정 때 결제자금이 필요하며 주식은 인도 뒤에도 계속 하락할 수 있습니다.

만기 전 주가하락, IV 상승, 하방스큐, 시간가치와 낮은 유동성은 주가가 48.25 위여도 환매비용을 C보다 높일 수 있습니다. 증거금은 가변담보이지 최대손실이 아닙니다.