리스크 리버설 옵션 전략 완전정리

강세형은 롱 콜과 숏 풋입니다. Kc 위에서는 콜이 상승하고 두 행사가 사이에서는 둘 다 무가치 만기될 수 있으며 Kp 아래에서는 풋 손실이나 배정이 발생합니다.

약세형은 롱 풋과 숏 콜입니다. 풋 행사가 아래에서 이익을 얻고 가운데 구간은 조용하지만 콜 행사가 위에서는 손실상한이 없습니다.

강세형이 순차변이면 위쪽 손익분기는 Kc에 차변을 더합니다. 순대변이면 아래쪽 손익분기는 Kp에서 대변을 뺍니다. 양쪽 꼬리를 각각 계산해야 합니다.

약세형은 방향을 반대로 적용합니다. 수수료와 호가비용이 기준점을 바꾸고 조기청산가는 시간과 내재변동성에도 좌우됩니다.

주가지수에서는 비슷한 델타의 하방 풋 IV가 상방 콜보다 높은 경우가 많습니다. 풋을 팔고 콜을 사면 방향뿐 아니라 상대 날개가격도 거래합니다.

스큐는 자산과 시점마다 변합니다. 비싼 풋이 계속 비싸리라는 보장은 없고, 풋 매도자는 스큐를 더 가파르게 만드는 급락 자체에 노출됩니다.

강세형 숏 풋이 배정되면 주식을 사야 할 수 있습니다. 약세형 숏 콜 배정은 숏 주식을 만들고 상승위험을 무제한으로 남길 수 있습니다.

현금·증거금, 미국형 조기행사, 배당락, 핀위험, 기업행사와 남은 롱 옵션 처리계획을 확인하세요. 행사가가 정해져도 정의된 위험 전략은 아닙니다.

두 프리미엄이 대략 상쇄되는 행사가를 고를 수 있지만 호가는 움직이며 실제 패키지는 차변이나 대변일 수 있습니다. 제로코스트라는 말은 최대손실을 설명하지 않습니다.

방향 전망, 받아들일 배정가격, 변동성 스큐, 유동성과 계좌수용력으로 행사가를 고르세요. 최초 현금흐름을 보기 좋게 만들려고 숏 옵션을 팔아서는 안 됩니다.