리버스 컨버전 옵션 전략과 리버설 차익거래

주식을 공매도하고 같은 기초자산·행사가·만기·승수·인도물의 콜을 매수하고 풋을 매도합니다. 옵션쌍은 K를 기준으로 합성 롱 주식을 만듭니다.

K 위에서는 롱 콜이 숏 주식의 상승손실을 상쇄하고 K 아래에서는 숏 풋이 공매도 이익을 상쇄합니다. 최초 수취액을 제외한 만기 조합가치는 주당 -K입니다.

주식공매도와 숏 풋에서 받은 현금에서 콜 비용과 모든 거래비용을 빼고, 순수취액의 미래가치를 K와 비교합니다.

공매도대금은 자유롭게 투자하지 못하고 담보로 묶일 수 있습니다. 브로커의 대변금리와 담보차감, 증거금은 가정한 무위험금리와 크게 다를 수 있습니다.

대차가 어려운 주식의 변동 대차료는 작은 패리티 차이를 쉽게 넘습니다. 대여자가 주식을 회수하면 더 비싼 대차로 바꾸거나 불리한 가격에 조기청산해야 할 수 있습니다.

공매도자는 주식대여자에게 배당과 분배금을 보전합니다. 특별배당, 공개매수, 합병과 기타 기업행사는 단순식이 놓치는 현금흐름이나 인도물 변화를 만듭니다.

숏 풋이 조기배정되면 주식이 새로 들어오지만 기존 숏 주식과 롱 콜도 남아 처리시점에 따라 총포지션과 자본사용량이 예상과 달라질 수 있습니다.

롱 콜의 행사는 보유자가 결정하지만 남은 시간가치를 포기할 수 있습니다. 모든 주식·옵션 레그를 어떻게 맞출지 청산계획에 명시해야 합니다.

안정된 주식대차와 두 옵션시장에 동시에 접근해야 합니다. 호가차이, 레깅 중 가격변화, 대차확보비, 수수료와 세금이 작은 이론차이를 경제성 없는 값으로 만듭니다.

대차 안정성, 배당일정, 행사방식, 결제, 증거금, 패키지주문과 강제청산정책을 확인하세요. 고정된 만기관계가 실현 가능한 수익을 보장하지 않습니다.