풋 캘린더 스프레드 전략과 배정 위험

두 풋은 K, 기초자산, 승수, 인도조건이 같고 롱 풋 만기만 더 멉니다. 롱과 숏 행사가가 다르면 방향성과 꼬리위험이 다른 풋 다이애거널입니다.

원월 풋이 일반적으로 더 비싸 순지출이 생깁니다. 표시된 중간가격이 체결된다고 가정하지 말고 조합 호가와 두 만기의 유동성을 모두 확인해야 합니다.

근월 만기 때 주가가 K 근처라면 숏 풋의 외재가치는 거의 사라지고 원월 풋에는 높은 시간가치가 남을 수 있습니다. 이 구간이 이론적으로 가치가 높은 곳입니다.

큰 상승에서는 두 풋이 거의 무가치해질 수 있습니다. 큰 하락에서는 두 풋이 내재가치에 비슷하게 반응해 가격차가 좁아지므로 단독 롱 풋과 달리 캘린더 가치가 줄 수 있습니다.

전액 지급한 두 옵션 묶음을 온전히 유지하면 순지출과 거래비용이 중심 최대손실 기준입니다. 주가가 K에서 크게 멀어져 두 풋 가치가 수렴하면 그 지출 대부분을 잃을 수 있습니다.

배정이나 숏 만기 뒤에는 주식과 풋 또는 원월 풋만 남을 수 있습니다. 이는 손실·자본·배당·청산 특성이 다른 새 포지션입니다.

K 근처에서 근월 숏 풋은 양의 세타를, 원월 롱 풋은 양의 베가를 제공하기 쉽습니다. 하락장에서 하방 스큐가 가팔라지거나 형태가 바뀌면 두 만기의 IV는 다른 폭으로 움직입니다.

한 IV 변화를 두 옵션에 똑같이 적용하면 안 됩니다. 평행 이동, 근월 이벤트 프리미엄, 스큐 변화, 근월 만기까지 여러 주가 경로를 나눠 시험합니다.

숏 풋이 배정되면 보통 K에서 주식을 사고 원월 풋은 남습니다. 보호주식이 되지만 현금이나 증거금이 필요하고 주식 보유 여부를 의도적으로 결정해야 합니다.

풋 행사로 시간가치를 버리기보다 주식과 풋을 각각 매도하는 방안을 비교합니다. 진입 전에 청산·롤링 조건, 배정자금 한도, 이벤트 일정, 허용할 잔여헤지를 정합니다.