옵션 NBBO와 가격 개선 완전 해설

한 거래소가 $2.00, 다른 거래소가 $2.05에 매수호가를 내고 전체 시장의 최저 매도호가가 $2.20이라고 가정해 보세요. 한 거래소가 양쪽을 모두 제시하지 않아도 NBBO는 $2.05 대 $2.20입니다. 가격 옆 호가 수량은 최우선에 표시된 물량일 뿐이며 주문 도착 전에 바뀔 수 있습니다.

매도자에게는 매수호가, 매수자에게는 매도호가가 비교 기준입니다. $2.20 매도호가에서 $2.18에 매수하면 주당 $0.02, 표준 100주 승수 계약당 수수료 전 $2가 개선됩니다. $2.05 매수호가에서 $2.07에 매도해도 계약 기준 개선액은 같습니다.

$2.05와 $2.20의 중간값은 $2.125지만 옵션의 허용 호가 단위에 따라 유효한 주문 가격이 달라집니다. 유효한 단위여도 상대 주문이 중간값에 거래할 의무는 없습니다. 최근 체결가, 표시 평가가, 모형가치, 중간값은 실시간 실행 가능 호가와 서로 다른 질문에 답합니다.

지정가 주문은 최악의 허용 가격을 정하면서 호가 안쪽 체결을 시도할 수 있습니다. 주가, 변동성, 호가, 경쟁 주문이 변하는 동안 대기하거나 일부 체결되거나 전혀 체결되지 않을 수 있습니다. 시장성 지정가는 최악의 가격 경계를 포기하지 않으면서 즉시 유동성을 찾습니다.

증권사는 조건을 충족한 주문을 거래소로 라우팅할 수 있고, 일부 옵션 주문은 참가자가 경쟁하는 짧은 전자 경매에 들어갈 수 있습니다. 그 경쟁이나 다른 가용 주문이 도착 시점 스프레드 안쪽 체결을 만들기도 합니다. 가격 개선은 기회이지 약속이 아니며 방식, 적격성, 배분, 시간은 거래소마다 다릅니다.

최선집행은 표시된 가격 하나를 찾는 것보다 넓은 개념입니다. 증권사는 가격, 체결 가능성, 속도, 수량 같은 합리적으로 이용 가능한 조건을 고려합니다. 라우팅 중 호가가 움직이거나 표시 수량이 사라질 수 있고, 최우선 수량보다 큰 주문은 여러 가격에 체결되거나 일부만 채워질 수 있습니다.

NBBO는 옵션 시리즈 하나를 설명합니다. 수직 스프레드, 스트래들, 아이언 콘도르는 여러 레그를 결합한 순차변이나 순대변을 가지며, 거래소는 레그 시장에서 합성 스프레드 시장을 계산하는 동시에 복합 주문장이나 경매를 운영할 수 있습니다. 개별 중간값 합계는 보장된 패키지 호가가 아닙니다.

스프레드는 실제 순체결가, 비율, 체결된 전략 단위, 수수료, 중간 노출로 평가하세요. 단일 레그는 가능하면 증권사가 주문을 받은 시점의 NBBO와 수량을 기록합니다. 두 경우 모두 호가 안쪽 체결이 모두 내 주문에 가능했다고 가정하지 말고 실행 가능한 경제성을 비교해야 합니다.