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분리된 두 롱 옵션 날개 계산14분 읽기
롱 스트랭글 최대이익·손실·손익분기점
롱 스트랭글의 최대손실, 무제한 상방, 유한한 하방이익, 콜·풋 손익분기점, 계약금액, 비용, 변동성과 만기결과를 계산합니다.
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
롱 스트랭글은 같은 만기의 낮은 행사가 풋 Kp와 높은 행사가 콜 Kc를 주당 총데빗 D에 삽니다. Kp < Kc입니다. Kp부터 Kc 사이의 모든 만기가격에서 최대손실은 D입니다. 하단 손익분기점은 Kp - D, 상단은 Kc + D입니다. 상방이익은 무제한이고 주식형 기초자산의 0 가격 하방 최대이익은 양수인 Kp - D입니다. 승수, 수량과 비용을 반영합니다.
두 날개비용을 합칩니다
D는 실제 조합체결의 콜 프리미엄과 풋 프리미엄 합입니다. 스트래들보다 싸다고 이익문턱이 더 가깝다는 뜻은 아닙니다. 행사가가 이미 분리되어 있습니다.
Kp = 90, Kc = 110, 총프리미엄 5.00이면 표준 한 조합은 비용 전 500입니다.
전체 데빗을 잃는 구간이 있습니다
90부터 110까지의 만기주가는 두 옵션에 내재가치를 주지 않아 주당 5.00 전부가 최대손실입니다.
상단 손익분기점은 115, 하단은 85입니다. 거래비용은 경제적 문턱을 공식보다 더 넓힙니다.
상방과 하방 가능량을 나눕니다
115 위에서 콜 이익은 상한 없이 증가합니다. 85 아래에서 풋 이익은 주가 하락과 함께 늘지만 0에서 멈춥니다.
0의 하방이익은 Kp - D = 주당 85입니다. D가 Kp 이상이면 하단 손익분기점이 비양수여서 비음수 주가에서 하방이익이 생기지 않습니다.
행사가 간격과 총이동을 비교합니다
Kp와 Kc 사이는 이미 무내재가치 구간입니다. 각 꼬리는 자신의 행사가를 전체 데빗만큼 더 넘어야 만기이익이 시작됩니다.
현 주가에서 상단과 하단까지 거리를 따로 비교합니다. 스큐는 풋 날개를 더 비싸게 만들어 델타와 필요 퍼센트 이동을 비대칭으로 만들 수 있습니다.
시간·IV·체결이 조기손익을 바꿉니다
만기 전 두 옵션은 시간가치를 갖고 롱 베가입니다. IV 상승은 도울 수 있지만 이벤트 IV 급락과 두 레그 세타는 방향이동 뒤에도 손실을 만들 수 있습니다.
진입·청산에 실행 가능한 조합호가를 씁니다. 만기에는 내가격 날개의 자동행사가 주식 포지션을 만들 수 있습니다.
자주 묻는 질문
롱 스트랭글 최대손실 공식은 무엇인가요?
낮은 행사가 풋과 높은 행사가 콜에 지급한 주당 프리미엄을 더하고 계약승수와 수량을 곱한 뒤 비용을 더합니다. 두 행사가 사이의 어떤 만기주가에서도 두 옵션에 내재가치가 없어 순데빗 전부를 잃습니다. 만기 전에는 남은 시간과 IV가 재판매가치를 보존할 수 있습니다.
스트랭글 손익분기점은 왜 행사가 밖에 있나요?
이익나는 옵션 하나가 두 날개 전체 프리미엄을 먼저 회수해야 합니다. 그래서 콜은 Kc보다 D만큼 내가격, 풋은 Kp보다 D만큼 내가격이어야 합니다. 행사가 간격과 총데빗이 이동문턱을 함께 만들므로 스트래들보다 진입비가 낮아도 현 주가에서 필요한 이동이 작다고 단정할 수 없습니다.
롱 스트랭글 하방이익도 무제한인가요?
일반 주식형 기초자산에서는 아닙니다. 풋은 주가하락과 함께 이익이 늘지만 기초자산이 0 아래로 갈 수 없어 비용 전 하방 최대이익은 주당 Kp - D입니다. 콜의 상방이익에는 고정 상한이 없습니다. 가격범위가 다른 상품은 해당 계약조건을 따로 봅니다.
만기에 두 롱 옵션이 모두 가치가 있을 수 있나요?
표준적으로 Kp < Kc이고 하나의 주가로 만기하면 두 옵션이 동시에 내가격일 수 없습니다. 한 날개만 내재가치를 갖거나 행사가 사이에서 둘 다 무가치합니다. 다만 만기 전에는 두 옵션 모두 시간가치를 동시에 가질 수 있어 조합가격은 큰 쪽 내재가치만으로 계산되지 않습니다.