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양방향 롱 변동성 손익 계산14분 읽기
롱 스트래들 최대이익·손실·손익분기점
롱 스트래들의 최대손실, 무제한 상방이익, 유한한 하방이익, 두 손익분기점, 승수, 비용, IV, 시간감소와 만기결과를 계산합니다.
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
롱 스트래들은 공동 행사가 K와 같은 만기의 콜과 풋을 주당 총순지출 D에 삽니다. 만기 주가가 K일 때 최대손실은 D입니다. 상단 손익분기점은 K + D, 하단은 K - D입니다. 상방이익은 이론상 무제한입니다. 0 아래로 갈 수 없는 주식형 기초자산의 하방 최대이익은 0에서 K - D이며 양수일 때 의미가 있습니다. 승수와 수량을 곱하고 비용을 반영합니다.
두 프리미엄을 하나의 데빗으로 합칩니다
총데빗은 콜 비용과 풋 비용을 더하고 조합체결 개선을 반영합니다. 실제 동시 주문 체결가와 K와 같은 주당 단위를 씁니다.
K = 100, 콜 4.20, 풋 3.80이면 D = 8.00이고 표준 한 조합은 비용 전 800입니다.
최대손실은 공동 행사가에 집중됩니다
만기 주가가 100이면 두 옵션의 내재가치가 0이어서 8.00 전부를 잃습니다. 두 손익분기점 사이에서는 그 이하의 손실입니다.
108에서는 콜 내재가치가 D를 회수하고 92에서는 풋이 회수합니다. 비용은 실제 분기점을 K에서 더 멀게 만듭니다.
두 꼬리는 똑같이 무제한이 아닙니다
108 위에서는 이익이 1대1로 늘고 이론적 상한이 없습니다. 92 아래에서는 주가가 내려갈수록 이익이 늘지만 주식은 0 아래로 갈 수 없습니다.
0에서 풋 가치는 K이고 콜은 무가치하므로 하방이익은 K - D = 주당 92입니다. D가 K 이상이면 하단 분기점이 0 이하라서 비음수 만기가격에서 하방이익이 없습니다.
퍼센트 이동은 기준가를 밝혀야 합니다
K가 현 주가와 정확히 같지 않으면 상하단까지 필요한 현물 이동이 다릅니다. D를 대칭 퍼센트로 부르지 말고 각 거리를 명시한 기준현물로 나눕니다.
두 필요이동을 같은 만기분포에서 비교합니다. 프리미엄에는 이미 시간, IV, 스큐, 금리, 배당과 수급이 반영됩니다.
만기 전에는 IV와 시간이 지배할 수 있습니다
고정 손익분기점은 만기에만 적용됩니다. 이전에는 주가가 어느 분기점도 넘지 않아도 IV 상승으로 두 옵션이 오를 수 있고, 큰 움직임 뒤 IV 급락과 세타로 손실일 수 있습니다.
두 레그 청산에는 실제 호가를 씁니다. 만기 보유는 콜 행사로 롱 주식, 풋 행사로 숏 주식을 만들 수 있습니다.
자주 묻는 질문
롱 스트래들 최대손실 공식은 무엇인가요?
콜과 풋에 지급한 주당 순프리미엄을 더하고 계약승수와 조합수량을 곱한 뒤 비용을 더합니다. 두 옵션이 공동 행사가에서 내재가치 없이 만료될 때 이 금액 전부를 잃습니다. 만기 전 청산손실은 시간가치, IV, 스큐와 실제 호가가 남아 있어 다를 수 있습니다.
롱 스트래들은 양방향 이익이 모두 무제한인가요?
주식형 기초자산에서는 아닙니다. 주식에는 고정 상한이 없어 상방이익은 이론상 무제한이지만 하방은 주가 0에서 멈춥니다. 비용 전 하방 최대이익은 주당 K - D입니다. 양방향 큰 이익가능성을 무제한으로 줄여 말하는 자료가 있어도 하단 수학적 한계는 유한합니다.
두 손익분기점은 어떻게 계산하나요?
공동 행사가에 총순지출 D를 더하면 상단, 빼면 하단입니다. K = 100, D = 8이면 108과 92입니다. 이는 비용 전 만기가격이지 예측값이나 만기 전 고정 청산목표가 아닙니다. 남은 옵션가치가 조기 수익청산에 필요한 주가를 바꿉니다.
만기 손익분기점을 넘지 않고도 이익이 가능한가요?
만기 전에는 가능합니다. IV가 빠르게 오르거나 유리한 움직임이 생기면 주가가 92와 108 사이여도 두 옵션의 재판매가치가 데빗을 넘을 수 있습니다. 반대로 IV 급락과 시간감소는 큰 움직임 뒤에도 손실을 만들 수 있으므로 현재 조합 매수호가와 시나리오 가격을 씁니다.