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하락 전략5분
프리미엄 위험을 제한하는 롱 풋 전략
단독 롱 풋의 유한한 계약 수명과 만기 손익분기점, 수익 청산에 필요한 조건을 이해합니다
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
단독 롱 풋은 기초자산이 충분히 크고 빠르게 하락할 때 가치가 오르도록 풋옵션을 매수하는 전략입니다. 수수료 전 일반적인 최대 손실은 지불한 프리미엄입니다. 만기 이익은 행사가에서 프리미엄을 뺀 가격 아래에서 시작하며, 주가는 0보다 낮아질 수 없으므로 최대 가치는 제한됩니다. 만기 전에는 시간가치와 IV 때문에 시장가가 최종 손익과 다를 수 있습니다
공매도 없이 하락 노출을 만듭니다
풋 보유자는 행사가에 기초자산을 팔 권리가 있지만 의무는 없습니다. 한 계약은 보통 해당 종목에 표시된 승수만큼을 통제합니다. 공매도의 무제한 손실 구조 없이 하락 노출을 만들 수 있지만, 하락이 너무 작거나 늦거나 발생하지 않으면 프리미엄 전액을 잃을 수 있습니다
롱 풋의 만기 경계를 계산합니다
일반적인 만기 손익분기점은 행사가에서 주당 지불 프리미엄을 뺀 값입니다. 주가가 행사가 위에 있으면 풋은 내재가치가 없습니다. 주가가 행사가 아래로 내려갈수록 내재가치는 커지지만 이론상 최저 주가는 0이므로 만기 이익은 크더라도 무제한은 아닙니다. 실제 진입·청산 가격과 비용이 실현 결과를 바꿉니다
하락이 오기 전에 청산 계획을 정합니다
주가 하락이나 IV 상승, 또는 둘 다로 만기 전 풋 가치가 오를 수 있습니다. 하락 관점이 유지돼도 시간 경과나 IV 하락으로 가치는 줄 수 있습니다. 체크포인트, 목표 프리미엄, 최대 손실, 재검토 조건을 정합니다. 보통 매도 청산이 남은 옵션 가치를 실현하는 직접적인 방법이며, 주식이 없는 단독 풋을 행사하면 공매도 포지션이 생길 수 있습니다
자주 묻는 질문
롱 풋과 보호적 풋은 같은가요?
아닙니다. 단독 롱 풋은 하락 노출을 추구하지만 보호적 풋은 보유 주식과 함께 구성해 주식 포지션에 하단을 둡니다. 같은 계약도 포트폴리오 목적이 다를 수 있습니다
단독 풋을 행사하면 어떻게 되나요?
행사는 행사가에 주식을 파는 권리를 사용합니다. 보유 주식이 없다면 증권사 규정과 계좌 여력에 따라 공매도 포지션이 만들어질 수 있습니다