롱 콜 최대이익·손실·손익분기점

옵션 호가는 보통 주당 금액입니다. 콜 가격이 4.20이고 승수가 100이면 한 계약의 비용은 수수료 전 420입니다.

중간값이나 오래된 최종가가 아니라 실제 체결지출을 씁니다. 네 계약은 4.20 × 100 × 4 = 1,680이고 이 현금지출이 일반적인 계약상 손실상한입니다.

K = 100, D = 4.20으로 두면 만기 주가가 100 이하인 모든 경우 콜의 내재가치는 0이고 주당 4.20을 잃습니다.

만기 전에 시간가치가 남아 있을 때 매도하면 손실을 줄일 수 있습니다. 반대로 슬리피지와 비용까지 포함한 경제적 손실은 표시 프리미엄만 쓴 값보다 커집니다.

K 위에서는 주가가 1 오를 때 만기 내재가치가 주당 1씩 늘어납니다. 104.20에서 최초 4.20을 회수하므로 비용 전 만기 손익분기점은 K + D입니다.

만기 주가 100, 104.20, 112에서 주당 결과는 각각 −4.20, 0, 7.80이고 표준 한 계약은 −420, 0, 780입니다.

주가에 고정 상한이 없으므로 콜의 만기이익에도 수학적 상한이 없습니다. 하지만 정해진 날짜 전 충분히 크게 올라야 하고 프리미엄 100%를 잃을 수 있습니다.

프리미엄 수익률은 실제 지출과 비용 대비 이익입니다. 레버리지, 기간, 성공확률과 총위험금액을 밝히지 않고 주식수익률과 직접 비교하면 왜곡됩니다.

K + D 공식은 최종 내재가치를 설명합니다. 그전에는 남은 시간, IV, 금리, 배당과 매수·매도 호가가 콜의 실행 가능한 매도가격을 정합니다.

IV 상승 뒤에는 주가가 K + D 아래여도 이익 매도가 가능하고, 시간가치와 IV가 급락하면 그 위에서도 손실일 수 있습니다. 만기 내가격 콜은 자동행사되어 K에 주식을 사게 할 수 있습니다.