베어 풋 스프레드 최대이익·손실·손익분기점

높은 롱 풋에 낸 프리미엄에서 낮은 숏 풋으로 받은 금액을 뺍니다. 각 레그의 오래된 최종가가 아니라 동시에 체결 가능한 조합가격을 사용합니다.

100 풋을 5.20에 사고 95 풋을 2.00에 팔았다면 D는 주당 3.20이고 표준 한 조합은 비용 전 320입니다.

만기 주가가 K1 이하면 두 풋이 내가격이고 내재가치 차이는 행사가 폭입니다. 주가가 더 내려가도 스프레드 만기가치는 더 커지지 않습니다.

K2 = 100, K1 = 95, D = 3.20이면 주당 최대이익은 1.80, 표준 한 조합은 비용 전 180입니다.

만기 주가가 K2 이상이면 두 풋이 무가치해져 3.20 데빗이 최대손실입니다. 행사가 사이의 만기손익은 K2 - 주가 - D입니다.

이를 0으로 놓으면 손익분기점은 96.80입니다. 비용 전으로 96.80 아래에서 이익이고 96.80부터 100 사이에서는 데빗 일부를 잃습니다.

N개 조합과 승수 M의 최대이익은 (K2 - K1 - D) × M × N, 최대손실은 D × M × N입니다. 비용은 전자를 낮추고 후자를 높입니다.

숏 풋을 더 낮추면 폭은 넓어져도 받는 프리미엄이 줄 수 있습니다. 큰 최대이익이 더 크고 가능성 낮은 하락을 요구하는지 시나리오로 확인합니다.

시간가치, IV, 하방 스큐, 금리, 배당과 두 호가차이가 조기 청산가를 정합니다. 만기식은 오늘의 정확한 손익곡선이 아닙니다.

숏 풋 조기배정은 롱 주식을 만들고 높은 행사가 롱 풋은 남습니다. 만기 때 숏 행사가 근처에서는 배정 여부에 따라 주말 주식방향이 달라질 수 있습니다.