全部期权指南
期权估值阅读时间 6 分钟
期权理论价值与市场价格
理解定价模型估算什么、买卖报价表示什么，以及为什么模型输出不是可执行报价
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
期权理论价值是定价模型使用股价、行权价、剩余时间、波动率、利率和股息等输入后得到的输出。市场价格由特定时间、特定合约的真实买价、卖价和成交形成。模型可以比较假设并支持情景分析，但不能保证有人按输出值交易，也不能保证未来输入会实现
明确模型正在解决的问题
Black-Scholes等欧式公式以及考虑美式提前行权的模型都用指定输入估算价值。结果在模型和输入内保持一致。改变IV、检查日期、利率、股息或模型时，即使计算没有错误，答案也会改变。反向计算还能在相同假设下求出与目标权利金一致的股价
将估算与可执行市场比较
买价通常表示买方报价，卖价表示卖方要价。中间价或标记价可概括报价，但并不自动可以成交。陈旧的最近成交、较宽价差、较小挂单量或快速市场会让单一显示价格无法代表下一次成交。记录报价时间，并区分每股权利金与整份合约金额
把差异当作问题而非确定结论
理论值与市场价的差距本身不能证明定价错误。市场可能反映不同的IV曲面、股息预期、借券条件、事件风险或即时供需。核对合约和输入，再比较情景与可执行价格。目标分析应同时保留模型条件、买卖价范围和假设，避免把估算误当预测或保证的退出价
常见问题
中间价就是期权公允价值吗？
不一定。中间价只是买卖报价的算术平均，不保证该价格有足够数量或能够成交
为什么两个计算器给出的理论值不同？
它们可能使用不同模型、时间规则、IV、利率、股息或报价时间。应先比较输入与规则
资料来源与延伸阅读
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