空头宽跨式期权策略解析

看跌行权价代表下方买入义务，看涨行权价代表上方卖出义务。两点之间仅在到期时是最大利润区域。

到期前两腿仍可能保留时间价值，即使价格处于行权价之间，波动率上升或价差不利也会造成亏损。

用空头看跌行权价减去总净收入得到下限，用空头看涨行权价加上收入得到上限。费用与滑点会缩小实际盈利范围。

滚动一腿会同时改变行权价、到期日、收入和希腊值，原来的盈亏计算不能继续沿用。

行权价更远通常降低收入与局部敏感度，却没有封住两端义务。看涨尾部仍无上限，看跌仍承受趋近零的风险。

买入更远保护翼可把结构改成铁鹰式，以放弃部分收入换取明确的到期最大损失。

波动率偏斜会让显示相似Delta的看跌和看涨拥有不同权利金与压力表现。Delta既不是完整概率，也不是金额风险。

应测试价格跳空、波动率冲击、股息、借券和价差扩大，并确认每一腿都有可执行的退出流动性。

剧烈行情或波动率上升可让亏损与购买力要求同步增加，券商可能在到期损益出现前强制处理仓位。

看跌指派形成股票多头，看涨指派形成股票空头。把净收入、希腊值、资金、事件和双腿退出作为一个风险账本管理。