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计算分离的两个空头期权义务阅读约15分钟
空头宽跨式最大收益、损失与平衡点
计算空头宽跨式的最大收益、无限上行损失、股价0下行损失、两个平衡点、乘数、保证金、费用、指派与估值。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
空头宽跨式卖出同到期的较低看跌Kp与较高看涨Kc，收取总收入C，Kp < Kc。两行权价间最大收益为C。下方平衡点Kp - C，上方Kc + C。上行损失无限；股票到0时下行损失为Kp - C。应用乘数、数量和费用；保证金不封顶责任。
权利金不合并义务
C是两个空头期权的可执行组合收入。分开的行权价创造无内在价值区，而非尾部保护。
Kp = 90、Kc = 110、C = 5.00时，标准一组费用前收500。
中心区间是最大收益区
90至110的任何到期价都令两期权无内在价值。平衡点为85与115。
区间外一张空头期权的内在损失超过全部收入。
两端数学界限不同
115以上空头看涨损失无上限。0处看跌价值为Kp，损失Kp - C = 85，标准一组8,500。
更宽中心不限定尾部。只有买入更远保护翼才形成定义风险铁鹰。
收入与概率不足以衡量风险
更远行权价通常减少收入与局部希腊值，但跳空可亏损权利金数倍，偏斜使下方压力不对称。
IV可在区间内提高回购价与保证金。看跌指派产生多头股票，看涨产生空头股票。
常见问题
空头宽跨式最大收益如何计算？
把空头看跌与看涨所收每股权利金相加，乘合约乘数和数量，再扣费用。标的到期位于Kp至Kc之间、两张期权均无内在价值时，该收入作为最大收益保留。收到开仓现金并不表示已经赚取。
股票跌至0时损失多少？
在0处，空头看跌内在价值为Kp，空头看涨为0。开仓总收入C抵销一部分，所以每股下行损失为Kp - C，乘合约大小和数量并加费用。股票下行有限，但看涨一侧随价格上升仍无上限。
更宽的空头宽跨式有定义风险吗？
没有。Kp至Kc距离只扩大中心区域，两张期权都没有保护多头翼。行权价越远，收入通常也越少，尾部突破后缓冲可能更小。必须买入匹配的更远期权或用其他方式对冲义务，才能建立合约到期上限。
现价在行权价之间也会亏损吗？
到期前会。IV上升、偏斜变化、额外时间价值、较宽报价或不利成交，可在两期权仍价外时令组合回购成本超过开仓收入。行权价间最大收益只描述到期内在价值，不适用于所有提前估值或可执行退出。
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