全部期权指南
比较两种非限定风险的权利金卖方13 分钟阅读
空头跨式与空头宽跨式对比
对比空头跨式与空头宽跨式的行权价、权利金、盈亏点、希腊值、保证金、指派和尾部风险。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
空头跨式卖出相同行权价的看涨和看跌；空头宽跨式则卖出较高行权价看涨与较低行权价看跌，并使用同一到期日。跨式通常收取更多权利金、具有更强的平值附近风险，但盈亏平衡点更靠近中心。宽跨式通常收入较少，却提供更宽的行权价间隔。两者都没有明确最大损失：空头看涨保留无限上涨风险，空头看跌保留重大下跌风险。不能只凭宽度或收入选择，应比较金额损失、希腊值、偏斜、流动性、保证金、指派与事件风险。
行权价布局区分两种结构
跨式使用一个通常接近现价的共同点；宽跨式把看涨放在上方、看跌放在下方，常以两腿价外开仓。
两者都卖出同一期限的看涨和看跌，因此常见特征都是负Gamma、负Vega和正Theta。
收入与到期范围一起变化
平值跨式一般获得更多收入，权利金让盈亏点离开共同行权价，但价格仍需留在中心附近。
宽跨式在两行权价间形成更宽的到期最大利润区，但收入较少，越过边界后的缓冲也更小。
两种策略都没有尾部保护
两者的空头看涨都产生无限上涨损失，空头看跌则在标的趋近零时形成重大损失。
把宽跨式称为安全会忽略合约数量、偏斜、跳空与资金。只有加入多头保护翼才可定义到期损失。
希腊值与概率随市场改变
相同合约数下，平值跨式的金额Gamma、Theta和Vega通常高于更远的宽跨式，但会随现价、时间和波动率曲面变化。
更高胜率估计不显示失败严重度；看跌偏斜也会让表面相似Delta的两侧具有不同压力反应。
用同一压力网格进行选择
采用同一标的、到期日、时间点、可执行报价和合约数，比较价格跳空、波动率冲击、时间节点与价差扩大下的损益。
再并列净收入、两个盈亏点、希腊值、保证金储备、指派结果、退出规则和限定风险替代方案。
常见问题
哪一种通常收取更多权利金？
相同标的与到期日下，接近平值的跨式通常更多，但应以实时偏斜和可执行报价为准。
哪一种到期盈利区间更宽？
空头宽跨式通常拥有更宽的两个盈亏平衡点间隔，同时收取较少权利金。
空头宽跨式是限定风险吗？
不是。分开行权价不会封顶损失，增加更远的多头保护翼才可形成限定风险铁鹰式。
哪一种更受益于时间衰减？
两者都可能有正Theta，但具体金额取决于行权价、收入、波动率、剩余时间与现价。
资料来源与延伸阅读
从正在考虑的合约开始
选择期权和目标，分开查看结果背后的股价、时间和波动率条件
分析我的期权