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卖出期权风险阅读约5分钟
裸卖看涨为何具有无限最大亏损
了解无覆盖空头看涨如何用有限权利金交换无上限上涨敞口、保证金压力和指派义务
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
裸卖看涨是卖出看涨期权，却没有持股覆盖，也没有另一张看涨限制上涨损失。费用前最大收益只有收到的权利金，但标的价格可持续上涨，因此理论亏损没有上限。初始保证金只是抵押品，不是最大损失；突然上涨可能触发追加资金或强制平仓
先看非对称损益再看收入
到期时股价不高于行权价，卖方保留权利金。超过行权价后，一旦权利金缓冲耗尽，亏损随股价逐点增加。常见到期盈亏平衡为行权价加权利金，但到期前IV上升或流动性恶化也可造成大额浮亏
把保证金视为动态要求
股价上涨、隐含波动率扩大或期权进入更深实值时，券商维护要求可能提高。即使计划继续持有，账户也可能需要迅速补充现金。建仓时显示的购买力不能界定最坏损失，违规后还可能按不利报价被平仓
纳入指派和跳空情景
裸卖看涨被指派后通常产生按行权价卖出的空头股票，并带来借股与回补风险。美式股票看涨可能提前指派，除息日前尤其需要留意。夜间消息、停牌或收购可越过预设止损，使回购期权前的损失迅速扩大
资料来源与延伸阅读
从正在考虑的合约开始
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