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预先同意高位卖股或低位加仓15 分钟阅读
备兑宽跨式期权策略解析
了解备兑宽跨式如何结合股票、高行权价空头看涨与现金担保低行权价空头看跌，以及上涨封顶和双倍下跌风险。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
备兑宽跨式持有100股，对这些股票卖出一张较高行权价看涨，同时卖出一张较低行权价看跌并预留被指派时再买100股的现金。它把备兑看涨与现金担保看跌结合。高于看涨行权价时，原股票可被收走，最大利润封顶。两个行权价之间，两张期权可归零，账户保留股票与权利金。低于看跌行权价时，指派可把持股翻倍至200股，价格趋近零时下跌损失大幅增加。“备兑”描述履约资金安排，不表示市场损失受到保护。
两张期权预设两笔股票交易
空头看涨表示愿在上方Kc卖出现有股票，空头看跌表示愿意且有资金在下方Kp买入第二份股票。
期权乘数、股数与现金必须匹配。若目标是现金担保，屏幕保证金不能替代完整结算资金。
到期形成三种持股结果
高于Kc时，看涨指派通常卖出原股票，看跌归零；位于Kp与Kc之间时，两张期权可到期并保留最初股票。
低于Kp时，看跌指派形成第二份持股。到期前，美式两腿都可能单独提前指派。
收益封顶而下跌暴露翻倍
Kc以上的最大利润通常为Kc减原股票成本再加总权利金，之后上涨归看涨买方。
看跌指派后若价格到零，损失为原股票成本加Kp再减两份权利金，是200股上的重大有限损失。
两平点需要完整持股台账
看跌指派后，两份持股的简化下方每股两平点为原成本加Kp减总权利金，再除以二。
历史交易、税务、股息、费用与部分平仓会扭曲非正式成本，应分别记录每个批次和期权现金流。
接受指派必须是真实意愿
看涨指派可能移走仍想持有的股票；看跌指派会把对下跌公司的资金集中度提高一倍。
设定最大股数、现金储备、逻辑失效、财报限制与平仓规则，并与单一备兑看涨或现金担保看跌比较。
常见问题
备兑宽跨式完全受保护吗？
不受保护。看涨有交付股票、看跌有预留现金，但整体股票仓位仍可重大亏损。
股票在两行权价之间到期会怎样？
两张期权可无价值到期，留下原股票和扣费前净权利金。
低于看跌行权价会怎样？
看跌指派通常买入另一份标准股票，在市场下跌时把股票暴露翻倍。
它与空头宽跨式有何不同？
它以股票和看跌预留现金开仓，义务有资金支持，但上涨受限且下跌集中度增加。
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