全部期权指南
卖出近期看涨并买入相同行权价远期看涨16分钟阅读
看涨期权日历价差策略
了解多头看涨日历价差的期限选择、近期指派、最大损益、未知盈亏平衡、Theta、Vega、分红、滚动与剩余远期看涨管理
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
多头看涨日历价差卖出近期看涨期权，并买入行权价K、标的、乘数与交割物均相同的远期看涨期权。它通常以净支出建立，希望短腿到期时标的在K附近，从相对时间衰减中获益。届时远期看涨仍有时间价值，因此最大利润和两个盈亏平衡点无法在开仓时锁定。快速涨跌、两个隐含波动率、提前指派、分红，以及平仓、滚动或保留远期看涨的决定都会改变实际结果。
一个行权价与两个到期日定义日历价差
两份看涨必须使用相同K。若同时改变行权价和到期日，结构就变成对角价差。
远期看涨通常更贵，因此组合产生净支出。应检查两个系列的买卖报价，并用组合限价控制成交，因为两次不利成交可能耗尽预期优势。
首个到期日的目标在K附近
若股价接近K，空头腿可能失去大部分时间价值，远期多头则保留较高时间价值。这是理论价值峰值，不是保证的利润数字。
大跌可使两份看涨都接近零；大涨可使两者深度实值并缩小价格差。因此即使股票上涨，日历价差也可能亏损。
Theta与Vega是相对敞口
在K附近，近期空头衰减可能更快，形成正净Theta；远期多头通常有更大Vega。远离K或接近到期时，这些描述可能改变。
财报前后两个IV也会分化。分别模拟两个期限、偏斜、分红与成本，不要把同一个波动率变化套到两腿。
指派与滚动需要明确计划
近期看涨被指派通常产生股票空头，同时远期看涨仍存在。行权远期合约可以回补股票，但可能损失其剩余时间价值。
开仓前确定组合平仓条件、滚动允许成本、分红应对，以及剩余远期看涨的方向风险是否适合账户。
常见问题
看涨日历价差是看多还是中性策略？
两种观点都可以表达。K接近当前股价时，通常希望近期到期前保持中性；K高于现价则需要温和上涨到该位置，更偏多；K低于现价则需要回落。关键不是股票最终上涨，而是在指定日期接近指定价格。
多头看涨日历的最大利润是多少？
理论峰值出现在短腿到期时股价接近K，远期看涨仍保留较多时间价值。确切金额取决于剩余期限、IV、利率、分红和流动性，开仓时无法知道。使用多组股价与IV情景比给出单一最大利润更可靠。
近期看涨被指派后会怎样？
账户通常在K形成股票空头，并继续持有远期看涨。多头合约不会自动交付股票。可以回购股票、卖出远期看涨或行权，但行权可能放弃外在价值，分红日期与券商处理流程也会影响最经济的选择。
滚动看涨短腿一定有利吗？
不一定。滚动会按当前市场盈亏关闭旧合约，再卖出新到期日的合约，并加入新的买卖价差、手续费、指派窗口与波动率风险。应把它与同时平掉两腿或只保留远期多头的总结果比较，而不是只看新收到的权利金。
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