全部期权指南
计算看涨认购借方价差阅读约13分钟
牛市看涨价差最大收益、损失与平衡点
计算牛市看涨价差的最大收益、最大损失、到期盈亏平衡点、合约乘数、费用、到期前价值与指派结果。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
牛市看涨价差买入同到期较低行权价K1的看涨期权，同时卖出较高行权价K2的看涨期权，K1 < K2。若成本前每股开仓净支出为D，到期最大损失是D，最大收益是K2 - K1 - D，盈亏平衡点是K1 + D。再乘合约乘数和数量，并计入交易、行权与指派费用。
用组合成交价计算净支出
以多头看涨所付权利金减空头看涨所收权利金。不要把不同时间的两条最新价拼成无法同时成交的成本。
D = 1.80通常代表标准100股乘数一组在费用前支出180。行权价和权利金必须使用相同的每股单位。
行权价宽度限制到期价值
到期价格在K2或以上时，两张看涨的内在价值差固定为K2 - K1，因此最大收益是宽度减净支出。
若K1 = 100、K2 = 105、D = 1.80，每股最大收益为3.20，一组为320；在K1或以下时，两张期权可归零，D就是最大损失。
平衡点与账户金额
两行权价之间的到期盈亏为股价 - K1 - D，令其为零，示例平衡点为101.80。
N组、乘数M的最大收益为(K2 - K1 - D) × M × N，最大损失为D × M × N。费用会降低收益并抬高实际平衡点。
到期前与指派另行处理
时间价值、隐含波动率、偏斜、股息、利率与买卖价差决定提前平仓价。到期平衡点不是今天获利所需的固定股价。
空头看涨提前指派可产生空头股票，而多头看涨仍保持开放。除息日前应比较剩余时间价值与股息。
常见问题
牛市看涨价差最大收益如何计算？
以较高空头看涨行权价减较低多头看涨行权价，再减每股净支出，随后乘合约乘数和组合数量并扣除费用。标的到期在空头行权价或以上时，两张看涨的内在价值差达到全部宽度，形成成本前最大收益。
损失会超过最初净支出吗？
数量匹配的一比一价差，其期权到期损失限于净支出，但手续费、行权费、提前指派后的临时股票敞口、融资或腿数错误会增加账户损失与现金需求。应核对两张合约的乘数、交割物、到期日和经纪商处理方式。
为什么平衡点是K1加净支出？
到期处于两行权价之间时，只有较低多头看涨有内在价值，等于股价减K1；当它等于支出D时刚好回本，所以股价为K1 + D。到期前两张期权仍有时间价值和波动率敏感度，不能把该数字当固定平仓点。
宽度越大回报越好吗？
不一定。较宽价差提高最高到期价值，但通常也增加净支出和风险资本；两行权价相对现价的位置、所需上涨、期限、波动率、流动性与可执行平仓价都会变化。应同时比较金额收益、支出回报、平衡点距离和现实情景。
资料来源与延伸阅读
从正在考虑的合约开始
选择期权和目标，分开查看结果背后的股价、时间和波动率条件
分析我的期权