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计算看跌认沽借方价差阅读约13分钟
熊市看跌价差最大收益、损失与平衡点
计算熊市看跌价差的最大收益、最大损失、到期盈亏平衡点、乘数、费用、偏斜与空头看跌指派。
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
熊市看跌价差买入同到期较高行权价K2的看跌期权，同时卖出较低行权价K1的看跌期权，K1 < K2。若每股净支出为D，到期最大损失是D，最大收益是K2 - K1 - D，平衡点是K2 - D。乘合约乘数和数量，并加入交易、行权与指派费用。
从组合成交计算支出
以较高多头看跌所付权利金减较低空头看跌所收权利金。组合实际成交价比两条不同时点最新价可靠。
买入100看跌付5.20、卖出95看跌收2.00，D为每股3.20，标准一组费用前为320。
较低行权价固定收益上限
到期在K1或以下时，两张看跌均为价内，内在价值差固定为行权价宽度，继续下跌不再提高价差价值。
K2 = 100、K1 = 95、D = 3.20时，每股最大收益是1.80；在K2或以上，两张看跌可归零，净支出成为最大损失。
高行权价减支出得到平衡点
两行权价之间的到期盈亏为K2 - 股价 - D，示例在96.80归零。
N组、乘数M的最大收益为(K2 - K1 - D) × M × N，最大损失为D × M × N。较低的空头行权价也可能要求更大跌幅。
到期前定价与指派不同
时间价值、IV、下行偏斜、利率、股息和买卖价差决定提前平仓价，最终直线不等同每日估值。
空头看跌提前指派会产生多头股票，而多头看跌仍存在。到期接近K1时，指派不确定性可留下周末股票方向。
常见问题
熊市看跌价差最大收益如何计算？
以较高多头看跌行权价减较低空头看跌行权价，再减每股净支出，乘合约乘数与组合数量并扣费用。标的到期在K1或以下时，两张看跌的内在价值差达到全部宽度，形成成本前最大收益。
净支出总是最大损失吗？
一比一匹配价差的期权到期损失以净支出为限，但手续费、行权和指派费、提前指派后的股票持有及融资会增加账户损失。若分腿平仓或数量不匹配，原有定义风险结构也可能被破坏，应核对真实持仓。
平衡点怎样计算？
以较高多头看跌行权价K2减净支出D。两行权价之间，多头看跌到期内在价值为K2减股价，空头看跌无价值，因此在K2 - D刚好回本。到期前仍有时间价值和IV变化，不存在相同的固定平衡点。
更便宜的熊市看跌价差更好吗？
不一定。它可能因为行权价更远、宽度更窄、期限更短或所卖看跌更早限制收益而便宜。这些选择会改变delta、所需跌幅、流动性、最大金额和概率，必须把支出与现实到期情景一起比较。
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