選擇權契約由誰建立？交易所與OCC的角色

選擇權類別把同一標的的契約歸組，系列則加入買權或賣權、履約價和到期日等正確條款。交易所把上市標準應用於標的與產品，再按自己的規則及Options Listing Procedures Plan開放合資格系列。多重上市市場也可協調新增，使用一致契約條款。

決定哪些標準履約價和到期日可交易的是交易所，而非零售交易者或標的公司。上市系列建立可交易規格與代碼，並不表示已有人持有契約或必然出現流動性。

OCC是美國交易所上市選擇權的中央結算機構。配對交易獲准結算後，OCC成為代表賣方的結算會員之買方，也成為代表買方的結算會員之賣方。這種替代降低了對原匿名對手方的直接依賴。

OCC維持標準化義務，透過結算會員處理權利金與交割，記錄履約和指派，並管理結算風險。零售券商顯示的部位透過該券商及其結算安排持有，投資者不會直接在OCC開戶。

賣出開倉常稱為簽發選擇權，因為賣方承擔契約義務，若買方也開倉，未平倉量可能增加。賣方無法為標準上市系列選擇自訂履約價、到期日、乘數或交付物；這些條款在委託成交前已存在。

權利金在扣除費用並交割後，透過券商和結算體系在交易雙方間流動，並非標的公司支付。若既有多頭賣給開倉買方，所有權可在沒有新空頭時轉移；總未平倉量是否改變取決於雙方開倉或平倉狀態。

員工股票選擇權是公司按薪酬計畫授予的契約。認股權證也可由公司或其他實體發行。它們具有發行人特定條款，與OCC結算的標準交易所上市買權和賣權不同。

FLEX選擇權允許合資格交易所參與者在交易所和結算規則內自訂部分條款，但仍使用有組織市場與結算框架。交易陌生工具前，應核對發行人、結算機構、交付物、履約方式、交割、乘數和調整條款。