所有選擇權指南
內含價值為零不等於沒有到期風險15分鐘
選擇權按履約價到期會怎樣？
了解選擇權剛好按履約價到期時的內含價值、例外履約、相反指示和被指派風險
直接解答
如果決定到期或交割的參考值剛好等於履約價，該履約價的買權與賣權內含價值都為零。多頭未達到適用價內門檻，通常不會進入例外履約而直接到期。這是預設經濟結果，並非保證任何持有人都不會提交積極履約指示，或任何空頭合約都不會被指派
等於履約價代表內含交割額為零
買權內含價值是參考值高於履約價的正數部分，賣權則是履約價高於參考值的正數部分。兩者相等時，兩個計算都為零。此前支付或收取的權利金是另一項損益因素
相關參考值因產品而異。標準股票選擇權的例外履約常使用標的收盤價，現金交割指數選擇權則使用可能不同於最後顯示指數的官方交割值。標記為平價前，應確認正確系列、交割方式、乘數及官方值
例外履約是預設程序，不是禁止規定
在沒有相反指示時，例外履約程序通常選擇達到適用價內門檻的到期持倉。剛好平價的選擇權不符合正價內門檻，因此預設通常是不履約
持有人的合約選擇仍可能有效。依產品規則和券商接受的指示，持有人可積極履約低於門檻的選擇權，包括平價甚至價外選擇權。這在經濟上可能少見，但自動門檻本身並不禁止該選擇
盤後資訊造成釘住和指派不確定性
標準股票選擇權可能以正常時段收盤價作為價內外參考，隨後出現重大新聞或股價變動。若客戶指示時段仍開放，持有人可按新資訊決定是否履約。參考收盤價不會簡單被每筆盤後交易取代，但決定可以改變
空頭賣方無法觀察或控制所有持有人指示，不應從平價收盤推斷確定性。賣出賣權被指派會形成股票多頭，賣出買權被指派會要求交付或形成股票空頭。最終通知可能在到期選擇權已無法交易後到達
多腳持倉需要列出結果圖
賣出跨式或鐵蝶在標的剛好位於主體履約價時，兩個主體選擇權內含價值為零，可能顯示理論最大到期利潤。但操作上，一腳可能履約而另一腳不履約，留下股票持倉。保護性多頭翼是獨立合約，不會自動與該結果配對
到期前列出四種情況：兩腳都不履約、僅買權、僅賣權、兩腳都履約。確認券商截止、購買力、股票承載能力、不履約或積極指示方式及指派時間。只有平倉委託實際成交才會消除這種不確定性
常見問題
平價選擇權會無價值到期嗎？
通常以零內含價值且不進入預設履約而到期。這裡的無價值指選擇權終端內含金額，不是整個交易利潤。持有人仍可提交被接受的積極履約指示，因此空頭被指派並非不可能
等於履約價的選擇權屬於價內嗎？
按通常定義不屬於。買權高於履約價、賣權低於履約價才是價內，相等是平價。最終分類由產品官方交割或參考值決定，而非近似截圖
股票按履約價收盤時賣出跨式會被指派嗎？
可能。即使兩腳內含價值為零，持有人仍可採取與預設不同的履約，盤後資訊也可能影響指示。應計畫僅買權、僅賣權、兩腳或都不被指派的情況
盤後變動會改變平價狀態嗎？
它不會自動取代例外履約使用的官方參考值，但能在適用截止前影響持有人的相反履約決定。因此最終指派可能與只看正常收盤所得的預期不同
資料來源與延伸閱讀
把這個概念應用到一份期權
選擇合約和目標，讓價格、時間與波幅假設在同一份分析中清晰呈現
分析我的期權