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選擇權評價閱讀時間 6 分鐘
選擇權理論價值與市場價格
理解定價模型估算什麼、買賣報價代表什麼，以及為何模型輸出不是可執行報價
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
選擇權理論價值是定價模型使用股價、履約價、剩餘時間、波動率、利率及股利等輸入後的輸出。市場價格由特定時間、特定契約的真實買價、賣價及成交形成。模型可比較假設並支援情境分析，但無法保證有人按輸出值交易，也無法保證未來輸入會實現
確認模型正在解答的問題
Black-Scholes等歐式公式及考慮美式提前履約的模型，都以指定輸入估算價值。結果在模型與輸入內一致。改變IV、檢查日期、利率、股利或模型，即使計算沒有錯誤，答案也會改變。反向計算還可在相同假設下找出符合目標權利金的股價
把估算與可執行市場比較
買價通常是買方報價，賣價是賣方要求。中間價或標記價可概括報價，但不一定能成交。過時的最近成交、較寬價差、少量掛單或快速市場會使單一顯示價格無法代表下一次成交。記錄報價時間，並區分每股權利金與整口契約金額
把差異當作問題而非結論
理論值與市場價的差距本身無法證明定價錯誤。市場可能反映不同IV曲面、股利預期、借券條件、事件風險或即時供需。核對契約和輸入，再比較情境及可執行價格。目標分析應同時保留模型條件、買賣價範圍與假設，避免把估算當成預測或保證出場價
常見問題
中間價就是選擇權公平價值嗎？
不一定。中間價只是買賣報價的算術平均，不保證該價有足夠數量或可以成交
為何兩個計算器的理論值不同？
它們可能使用不同模型、時間規則、IV、利率、股利或報價時間。應先比較輸入
資料來源與延伸閱讀
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