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計算同一履約價的雙重空頭義務閱讀約15分鐘
沽出跨式最大獲利、損失與損益兩平點
計算沽出跨式的最大獲利、無限上檔損失、股價0下檔損失、兩個兩平點、乘數、保證金、費用、指派與估值。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
沽出跨式賣出共同履約價K、同到期的買權與賣權，收取每股總收入C。最大獲利C只在到期恰好為K時出現。上方兩平點K + C，下方K - C。上檔損失無限；股票型標的到0時，下檔損失為K - C。乘契約乘數與數量；保證金不是最大損失。
收入包含兩個獨立義務
C是實際組合成交的買權加賣權權利金。買權指派的賣股義務與賣權指派的買股義務不會自動相消。
K = 100、C = 8.00時，標準一組費用前收800。
最大獲利只在一個價格
到期恰為100時兩期權無內含價值。每偏離K一元，每股到期獲利減一元。兩平點為108與92。
費用與滑價縮小實際獲利範圍，並使最大值低於報價收入。
正確計算兩端尾部
108以上空頭買權無上限虧損。92以下由賣權主導；0處損失K - C = 92，每標準組合費用前9,200。
股票下檔有限但可超過預留資本，上檔仍無限。
保證金與指派須壓力測試
購買力可隨現價、IV、集中度與內部規則增加，不會限制契約責任。
買權指派產生空頭股票，賣權產生多頭股票。K附近可指派一個、兩個或都不指派，形成釘住風險。
常見問題
沽出跨式最大獲利如何計算？
把買權和賣權所收每股權利金相加，乘契約乘數與數量，再扣全部費用。該有限金額只在標的到期恰好位於共同履約價、兩期權均無內含價值時取得。到期前買回通常仍包含時間價值。
股票跌至0時下檔損失是多少？
在0處，空頭賣權內含價值為K，空頭買權為0。總收入C抵銷部分責任，所以每股損失是K - C，再乘乘數與數量並加費用。對非負股票它有限但很大；空頭買權的上檔損失仍無限。
兩平點之間是安全區嗎？
不是。K - C和K + C只是費用前到期零損益點。在區間內，IV上升、剩餘時間、偏斜與寬價差仍可產生帳損或保證金要求。跳空亦可能在無法平倉前越過兩平點，所以它不是屏障或保證。
兩個空頭腿都可能指派嗎？
依履約程序、盤後移動或履約價附近的相反指示，可能發生。買權指派產生空頭股票，賣權產生多頭股票；即使股數表面抵銷，時點、費用、交割與經濟結果也未必相同。應準備單腿、雙腿與均不指派情境。
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