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賣出賣權決策閱讀時間 6 分鐘
賣權空頭與現金擔保賣權的相同損益和不同準備
從資金、指派意圖、股票實際成本和下跌風險比較無擔保賣權空頭與現金擔保賣權
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
無擔保賣權空頭與現金擔保賣權賣出同一類契約，因此到期損益相同。差別在資金與意圖：現金擔保賣方預留被指派後買進股票的現金，並通常接受該項買入；無擔保賣方依賴保證金，也可能不想持股。現金準備降低資金壓力，卻不會消除股票本身的下跌風險
首先比較共同的到期支付
兩者最大收益均限於收到的權利金，標的暴跌時也可能大幅損失。常見到期損益兩平為履約價減權利金，最差股價情境是跌向零。現金擔保只表示買進義務已有資金，並不阻止指派後的股票繼續產生虧損
區分收購股票與收取權利金
現金擔保計畫應選擇可接受的買入履約價，並預留整份契約所需現金。指派後的近似實際成本是履約價減權利金。無擔保賣方即使只追求收入，也可能在資金緊張或原有判斷惡化時被迫完成同樣的股票購買
評估機會成本與帳戶規則
預留現金無法同時用於其他交易，因此有機會成本。保證金方式看似節省資本，卻面對要求變動和強制決策。無論採用哪一種，都應檢查流動性、提前指派、指派後集中度、持股能力和預先設定的出場規則
資料來源與延伸閱讀
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