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管理價內現金擔保賣權閱讀約 15 分鐘
現金擔保賣權轉倉還是指派：真實成本
從有效購股成本、累計權利金、新履約價、資金占用、下行風險和成交風險，比較現金擔保賣權轉倉與指派。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
現金擔保賣權被指派會按履約價買入合約股票。轉倉會平掉該賣權並賣出履約價、到期日或兩者不同的新賣權。新權利金本身不會修復舊交易。應利用全部收入、支出、現金預留時間與下行曝險，比較指派購股成本和新義務。
指派把賣權轉成持股
履約價K、權利金C時，指派後的初始有效買價在成本與稅前為K - C。若K為50、C為1.75，股票按50買入，有效成本為48.25。
若股價為44，相對市價立即存在每股4.25的經濟差額。此時決策應取決於是否願意按該有效價格持有公司，而不是最初的權利金目標。
轉倉會延續全部已實現現金流
若舊K50賣權需6.50平倉，較晚的K45賣權可賣4.20，轉倉委託為2.30淨支出，舊賣權結果是1.75 - 6.50 = -4.75。累計選擇權現金為1.75 - 6.50 + 4.20 = -0.55。
若新賣權後來在45被指派，經濟購股成本為45 - (-0.55) = 45.55。降低履約價沒有讓累計虧損消失。
獨立評價替代賣權
向下轉倉可降低下一購股履約價，卻可能需要淨支出；向後轉倉延長現金預留和再次下跌的風險。應比較年化報酬、新損益兩平、波動率、財報與股息日期，以及現金其他用途。
嚴格的檢驗是：如果沒有任何歷史，今天是否仍願意賣出該新賣權。若不願意，只為推遲指派而轉倉的理由很弱。
舊指派風險只在成交後結束
轉倉由買回舊賣權和賣出新賣權組成。現有賣權實際買回前，美式股票選擇權即使未到期也可能被指派。
確認成交、預留現金、合約數量與券商期限。若發生指派要能支付股票；若新賣權開倉，也要承擔其獨立義務。
常見問題
現金擔保賣權轉倉和接受指派哪個較好？
若投資人仍想按權利金調整後的履約價買股，並有足夠現金，接受指派可能合適。若新履約價、到期日和權利金構成一筆獨立有吸引力的賣出賣權交易，轉倉可能合適。不要把避免指派當作充分目標，應比較累計收入與支出、更長資金占用、下行風險、稅務和機會成本。
轉倉賣權後如何計算股票成本？
把收到的全部賣權權利金相加，再減去每次買回支出。若累計選擇權現金為正，就從最終指派履約價中扣除；若為負，則會增加經濟購股成本。例如累計現金為-0.55並在45被指派，佣金和稅務調整前的經濟成本就是45.55。
以淨收入轉倉是否表示交易獲利？
不是。淨轉倉收入只表示該委託中新空頭賣權的權利金高於舊賣權平倉金額。先前的收入、支出以及之後的平倉成本仍要計算。新賣權也會因股價繼續下跌而虧損，因此應保持連續帳本，並與接受股票或不再開倉的平倉方案比較。
嘗試轉倉時現金擔保賣權會被指派嗎？
會。現有空頭賣權的平倉買入實際成交前，它仍然開放並可被指派。待成交、已取消或部分成交的轉倉不會消除義務，指派處理還可能與到期重疊。應核對訂單狀態、購買力及券商截止時間，確保轉倉完成前被指派也能支付股票。
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