所有選擇權指南
目標價格閱讀時間 4 分鐘
賣權要達到目標權利金，股價需要是多少？
了解檢視日期與定價假設如何改變賣權目標背後所需的股價條件
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
到期前沒有一個股價能保證賣權達到目標權利金。在指定的定價情境中，標的資產價格下降通常有利於賣權價值，但所需股價也會受到履約價、檢視日期、隱含波動率、利率與股利假設影響。日期或波動率輸入不同，同一目標對應的股價條件也可能不同
賣權的目標方向與買權相反
標的資產跌破履約價時，買進賣權會產生內含價值。不過在到期前，權利金還可能包含時間價值，因此不能只用履約價減去目標權利金來回答每一個檢視日的問題。這種簡化算法描述的是到期關係，不是現在或未來的市場報價
檢視日之後仍有時間價值
把目標訂在下週，與把同一目標訂在到期日，是兩個不同的情境。到了較早的檢視日，契約距離到期仍有一段時間。反向定價必須估算這段剩餘期間的價值，不能把檢視日直接當成到期日
隱含波動率會改變所需股價
其他條件相同時，較高的隱含波動率通常會增加買權與賣權的時間價值，較低的假設則通常會減少部分時間價值。即使目標權利金與檢視日不變，波動率輸入一旦改變，模型賣權價值等於目標時的標的資產價格也可能跟著移動
模型價格不是可成交報價
市場上可交易的權利金由買賣雙方決定。所需股價應與契約、目標、檢視日、隱含波動率輸入及報價時間一起閱讀。它描述的是一組前後一致的模型條件，並不保證市場會在該股價出現可成交的買價或賣價
常見問題
到期損益兩平可以直接回答到期前的賣權目標嗎？
不能單靠這個數字。到期損益兩平使用最終損益與淨權利金計算，但到期前的檢視日仍保留契約的時間價值，因此較早日期的估算需要定價模型與明確假設
股價到達所需條件時，賣權一定會以目標價格交易嗎？
不一定。所需股價只是在選定模型情境中與目標相符的標的資產條件。當時的隱含波動率、流動性以及市場買價與賣價若不同，實際權利金也會不同
資料來源與延伸閱讀
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