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从必须成交的一侧评估价值阅读约 13 分钟
期权市场价值与清算价值的区别
通过买卖价、价差、挂单量、滑点、多腿订单、费用和停牌，比较期权持仓的显示市场价值与可执行清算价值。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
期权的显示市场价值通常是基于标记价、中间价、模型或券商规则的报告估值。清算价值估计立即平仓实际可收到或需支付的金额。多头必须卖向买价，空头必须买向卖价，因此价差、挂单量、滑点、佣金和多腿执行都可能使清算价值低于屏幕估值。
标记价有参考价值，但不一定可成交
平台需要一致的数字来估算开放持仓、每日损益、风险和保证金。这个市场价值可能采用中间价、理论价格，或在报价过宽或陈旧时采用特殊标记。
OCC说明其日终期权标记价不是买价、卖价、中间价或最后成交价，也不可直接交易。标记价适合报告，并不等于承诺的退出价格。
清算价值取决于平仓方向
多头期权平仓需要卖出，当前买价是谨慎的即时参考；空头期权平仓需要买入，因此卖价才是相关一侧。限价单可能改善成交，也可能完全无法成交。
假设一份多头合约买价2.35、卖价2.65、中间标记价2.50。乘数为100时显示市场价值是250，买价只支持235，实际以2.30成交则收到230。差额并非卖出瞬间突然产生的损失，而是原标记价从未保证可以成交。
数量、紧迫性和多腿结构会改变估值
显示挂单量只覆盖该价格上的数量，而且订单到达前可能变化。平仓数量较大时可能吃掉多个价位。快速市场、宽价差、低竞争和紧急市价单都会增加滑点与不确定性。
价差或铁鹰持仓不能简单把各腿中间价相加。应尽量评估与平仓方向一致的组合净买价或净卖价，并计入佣金、交易所费用以及分腿成交产生的临时方向风险。
有些持仓没有可靠的即时清算价值
标的或期权停牌时，报价可能缺失、冻结或不可执行。深度价外、调整后或流动性不足的合约即使买价为零，也可能显示模型价值。此时应报告范围或标注无法估值，不能制造虚假精度。
常見問題
为什么期权清算价值低于市场价值？
平台可能用中间价或计算标记价估值，但多头真正平仓时必须找到买方。如果买价低于标记价，立即卖出从买价开始，还可能承受滑点和费用。差额通常是执行成本估计，不代表理论定价一定错误。
估算期权退出应使用买价、卖价还是中间价？
以平仓交易必须使用的一侧作为谨慎起点：多头卖向买价，空头买向卖价。中间价只是谈判参考，不保证成交。还应查看挂单量、市场状况和合理限价，并区分估值与实际成交。
如何估算期权价差的清算价值？
在可用时按复杂订单市场中的净借记或净贷记为整组平仓订单定价。各腿中间价之和假设所有腿同时在不可保证的中心成交。还要检查组合买卖价、数量、佣金、交易所费用和部分成交风险。
期权能有市场价值却没有实际清算价值吗？
可以。停牌、零买价、陈旧报价或挂单量不足时，券商仍可能给出模型或日终标记价。它可用于报告或风险管理，但即时可执行价值可能未知，应标明估值方法、时间和报价状态。
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