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計算雙向多頭波動率損益閱讀約14分鐘
買入跨式最大獲利、損失與損益兩平點
計算買入跨式的最大損失、無限上檔、有限下檔獲利、兩個兩平點、乘數、費用、IV、時間耗損與到期結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
買入跨式以每股總淨支出D買進共同履約價K、同到期的買權與賣權。到期在K時最大損失為D；上方兩平點為K + D，下方為K - D。上檔獲利理論無限。對以0為下限的股票型標的，0處下檔最大獲利為K - D且須為正。乘契約乘數與數量並加入費用。
合併兩項權利金
D是實際組合成交的買權成本加賣權成本，並與K採同一每股單位。
K = 100、買權4.20、賣權3.80時，D = 8.00，標準一組費用前800。
最大損失集中在共同履約價
到期在100時兩期權內含價值為0，損失8.00。兩平點為108與92，費用使實際門檻更遠。
108以上買權獲利無固定上限；92以下賣權獲利隨價格下降，但股票在0停止。
下檔獲利有限
在0處，賣權價值為K、買權為0，下檔獲利K - D = 92。若D不小於K，下方兩平點非正，非負價格無法產生下檔盈利。
K若不等於現價，上下百分比移動亦不對稱，應以明確現價分別計算。
到期前由IV與時間改變
固定兩平點只用於到期。此前IV上升可在區間內獲利，IV急跌與Theta可在大幅移動後仍造成虧損。
平倉用可執行買價。到期履約可由買權產生多頭股票或由賣權產生空頭股票。
常見問題
買入跨式最大損失如何計算？
把買權與賣權所付每股淨權利金相加，乘契約乘數和組合數量，再加入費用。兩張期權在共同履約價無內含價值到期時全額損失。到期前仍有時間價值、IV、偏斜與可執行價差，所以實現損失可能不同。
雙向獲利都無限嗎？
對股票型標的不是。股票沒有固定上限，所以上檔獲利理論無限；下檔在股票到0時停止，費用前最大獲利為每股K - D。把雙向巨大潛力簡稱兩邊無限並不精確，下方數學邊界是有限的。
兩個兩平點如何計算？
共同履約價加D為上方，減D為下方。K = 100、D = 8時是108與92。它們是費用前到期價格，不是預測或固定提前退出目標；剩餘期權價值會改變提早平倉獲利所需現價。
未越過到期兩平點也可獲利嗎？
到期前可以。IV快速上升或有利波動可令現價仍在92至108之間時，兩期權轉售價值超過支出。IV急跌與時間耗損也可產生相反結果。應使用目前組合買價與分日期情境，而非把最終直線套在所有日期。
資料來源與延伸閱讀
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