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計算單一賣權多頭損益閱讀約14分鐘
買進賣權最大獲利、損失與損益兩平點
計算買進賣權在股價為零時的最大獲利、最大損失、到期損益兩平點、契約價值、費用、時間價值、IV與履約結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
單一賣權多頭以每股權利金D買進按履約價K賣股票的權利。費用前最大損失為D，到期損益兩平點為K - D；對非負股票，最大獲利在股價0時等於K - D。到期每股獲利是K減股價與0的較大值，再減D，並套用乘數、數量和費用。
把報價換成總風險權利金
100履約價賣權價格4.80、乘數100時，一口契約費用前需480，三口需1,440。
使用實際成交支出，不用中間價或最後成交價。權利金按每股報價，帳戶現金流與契約最大損失則涵蓋整個交割單位。
最大損失是所付支出
到期股價等於或高於K時，賣權沒有內含價值。K = 100、D = 4.80時，最大損失為每股4.80或每口標準契約480。
提前賣出可收回剩餘價值。佣金和滑價屬於額外經濟損失，應另行加入公式。
兩平點從履約價減去權利金
在K以下，股價每下跌1，賣權到期內含價值增加1。到95.20時收回4.80支出，所以K - D是到期兩平點。
到期股價100、95.20與80時，每股結果為−4.80、0與15.20，再乘契約乘數和數量。
最大獲利很大但有限
普通股票不能跌破0。股價為0時賣權價值為K，因此費用前最大獲利為K - D，例中每股95.20或每口9,520。
把股票型買進賣權獲利稱作無限並不準確。價格範圍、結算或交割不同的產品必須另查契約條款。
履約可能產生空頭股票
到期前，IV、時間價值、利率、股息、偏斜與流動性可令95.20以上獲利或以下虧損。固定兩平點只適用於到期。
單一賣權履約會按K賣出交割物。若沒有對應股票，自動履約可能產生股票空頭，並受到放空許可、借券、保證金和交割規則限制。
常見問題
買進賣權最大獲利如何計算？
對不能跌破0的股票，從賣權履約價減去每股所付權利金，乘契約乘數與賣權數量，再扣除相關費用。最大值發生在股票到期為0時，因為賣權內含價值等於完整履約價。這不同於保護性賣權的總持倉計算，後者還須納入股票本身損益。
買進賣權損益兩平點如何計算？
從賣權履約價減去每股所付權利金。100履約價賣權以4.80買進時，費用前到期兩平點為95.20。它不一定是今天獲利賣出所需的股價；剩餘時間價值、IV、偏斜、利率、股息與可執行買價都會改變提前退出門檻。
股價下跌後買進賣權仍會虧損嗎？
會。跌幅可能太小或出現太晚，無法抵銷權利金和時間耗損，進場後IV也可能下降。到期前的賣權價格不只包含內含價值。應把可執行買價與實際支出及費用比較，並同時建立股價和IV情境，不要把K - D當成所有日期的獲利保證線。
單一賣權到期履約會怎樣？
履約會按履約價賣出契約交割物。若投資人沒有對應股票，帳戶可能留下空頭股票而非單純現金收益。自動履約、放空許可、借券可用性、保證金、交割和反向指示都會影響結果；在期限前平倉可避免不希望持有的股票部位。
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