鐵兀鷹與鐵蝴蝶策略比較

空頭鐵兀鷹把具有不同空頭履約價的價外賣權貸方價差與買權貸方價差組合，空頭鐵蝴蝶則讓兩個空頭選擇權共用同一中央履約價。兩者都希望標的到期位於區間並用翼部限定風險，但鐵蝴蝶的最大利潤區域更集中。

翼寬相近時，鐵蝴蝶通常收取更多權利金但損益兩平範圍較窄；鐵兀鷹收取較少貸方金額，卻提供較寬的中央區間。應比較四個履約價、淨貸方、翼寬、損益兩平、最大損失、隱含波動率和流動性。

四腿結構帶來成交成本，兩個空頭選擇權帶來指派與到期不確定性。最大損失已限定不代表報酬有利，應模擬穿越任一空頭履約價的情境，在流動性惡化前規劃調整，並避免未經檢查地把釘住風險帶到到期。