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計算現金支持的買股義務閱讀約14分鐘
現金擔保賣權最大獲利、損失與損益兩平點
計算現金擔保賣權的最大獲利、最大損失、兩平點與有效買股成本、預留現金、乘數、費用及指派結果。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
現金擔保賣權以每股權利金C賣出履約價K的賣權，並預留承接股票的現金。費用與利息前，到期最大獲利是C，兩平點與指派後有效股票成本是K - C，股票歸零時最大損失也為K - C。乘契約乘數與數量。現金只為義務提供資金，不替買進股票保險。
區分權利金與預留現金
K = 50的一張標準空頭賣權可能需要5,000買進100股。C = 1.75產生費用前175權利金。
有些券商預留完整履約價值，有些顯示扣權利金後現金。計算現金報酬時說明分母。
權利金是期權獲利上限
到期在K或以上，賣權可歸零，最大獲利為C；尚未持股，因此不參與更高股票漲幅。
跌破K並指派時，以50買股，權利金把經濟成本降至48.25。股票歸零時一張標準契約最大損失4,825。
指派時點與錯失漲幅
美式賣權可提前指派，現金必須在股票交割時可用，不只是預定到期日。通知延遲也會留下額外風險。
若股票大漲，賣方只保留C並錯失漲幅。這不是期權虧損，但相對立即買股是機會成本。
兩平點上方也能有帳損
下跌、IV上升、下檔偏斜、剩餘時間與寬價差會提高買回價，在K - C以上也可能虧損。
分別計算平倉、指派與指派後持股計畫。願意持股不代表任何履約價都合理。
常見問題
現金擔保賣權最大損失如何計算？
以賣權履約價減每股所收權利金，乘契約乘數和空頭數量，再加入費用。假設標的歸零且賣權獲指派，帳戶以K買入的股票經濟成本為K - C。現金擔保使購買有資金，但不會減少市場損失。
履約價減權利金是稅務成本嗎？
它是有用的經濟買價和到期兩平點，但稅務成本取決於地區、指派、佣金、持有期和帳戶類型。應分別保存期權金、履約現金流與費用，並依券商報表或專業意見處理，不要假設損益圖公式決定申報規則。
應預留多少現金？
契約買股義務是履約價乘契約乘數乘空頭契約數，但券商可能顯示扣權利金後數額，或對現金等價物與利息使用不同規則。帳戶還要承受費用與指派後進一步下跌，應確認實際購買力規定。
指派總是好結果嗎？
不一定。它可能符合原先買股計畫，但企業論點、估值、集中度與市價可能在股票入帳前惡化。K在開倉時可接受不代表現在仍便宜。整個期限都要複核有效成本、最新資訊、總股數、流動性與退出計畫。
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