所有選擇權指南
交易前計算中心與兩端全部結果約18分鐘
不對稱蝶式最大利潤與虧損計算
計算BWB最大利潤、尾部虧損、損益平衡、帶符號淨收入、買權和賣權公式、合約乘數、費用與指派情境。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
對K1<K2<K3，定義下翼寬wL=K2−K1、上翼寬wR=K3−K2，以及初始現金E，淨收入為正、淨支出為負。多頭買權BWB在K1以下損益為E，K2為wL+E，K3以上為wL−wR+E。多頭賣權BWB在K3以上為E，K2為wR+E，K1以下為wR−wL+E。最大利潤是三個相關值的最大者，最大虧損是最負值的絕對值，再乘合約規模並調整費用。
始終使用一致符號
收到0.30時E=+0.30，支付0.30時E=−0.30。把正支出再相加會造成尾部錯誤。
先按每股或每點計算，再乘合約乘數並減去進出場成本。
買權BWB有三個錨點
多頭K1、空頭兩張K2、多頭K3時，下尾E、中心wL+E、上尾wL−wR+E。
上翼較寬時高尾可能是最大虧損。峰值採wL而非總距離。
賣權BWB鏡像錨點
多頭K3、空頭兩張K2、多頭K1時，上尾E、中心wR+E、下尾wR−wL+E。
下翼較寬時低尾可能是最大虧損，淨收入只按收到金額保護另一端。
只接受活動區間內的平衡點
買權候選為K1−E及2K2−K1+E；賣權候選為2K2−K3−E及K3+E，各自須落在對應履約價區間。
區間外的根無效。淨收入可令一端保持獲利，因此未必有兩個平衡點。
加入到期前現實路徑
Delta、Gamma、Theta、Vega、偏斜與流動性改變盯市虧損，四張期權平倉可能差於中間價。
模擬一張空頭指派、股票交割、釘住與券商保證金。帳戶無法承受中間持倉時，最終最大值並不完整。
常見問題
如何加入淨收入？
把E設為正值並加到每個到期區域，再套用乘數與成本。
最大利潤總在K2嗎？
常見多頭型通常如此，但異常大收入可能改變排序，所以仍要計算全部尾部。
為何虧損超過初始現金？
不等翼寬在寬尾留下固定負損益，可能是初始支出或收入的數倍。
總有兩個損益平衡點嗎？
沒有。淨收入可讓一端保持獲利，只留下單一有效交點。
資料來源與延伸閱讀
把這個概念應用到一份期權
選擇合約和目標，讓價格、時間與波幅假設在同一份分析中清晰呈現
分析我的期權