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AM結算與PM結算選擇權：到期風險
從開盤或收盤結算值、最後交易日、隔夜跳空、特別報價、乘數和基差風險比較AM與PM結算。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
AM結算通常以到期日成分股開盤價形成官方值，PM結算通常使用收盤價。決定現金結算的是官方值而非記憶中的現貨報價，最後交易時點和無法對沖區間可能明顯不同，因此不能用最後一筆選擇權報價推斷結果。
AM使用特別開盤過程
標準AM SPX以各成分股主市場正式開盤價形成特別報價。股票不會同時開盤，因此數值可能稍後發布並與畫面指數不同。許多AM系列傳統上在前一日停止交易，但應查看最新規格。
PM使用到期日收盤
PM通常使用成分股收盤價，很多契約可在到期日交易，但截止可能早於股票收盤。V為5,012、K為5,000、M為100時，買權現金額為1,200。
識別準確系列
標準、週、日、季和月末系列可能混在相似代碼中。記錄根代碼、AM或PM、結算值代碼、最後時間、乘數和假期；只有成交平倉才消除最終風險。
常見問題
AM結算與PM結算有何不同？
AM指數選擇權通常由成分股開盤價形成官方到期值，PM通常使用到期日收盤價。這改變決定性價格出現時間，以及交易者無法退出或對沖到期契約的區間。具體計算、交易截止、結算代碼與付款日期應按商品規格確認。
為何AM結算值與開盤指數不同？
特別開盤報價使用每隻成分股的正式第一筆價格，而股票不會同一瞬間全部開盤。畫面指數可能混合目前與前日價格或使用不同過程。官方值稍後發布，可高於或低於當時看到的指數，不能用即時報價替代。
PM結算選擇權能交易到股市收盤嗎？
很多PM契約在到期日交易，但準確截止時間可能早於用於結算的成分股收盤。各商品與時段不同。不能僅憑PM就假設委託一直可成交到收盤鐘聲，也不能認為待成交委託會避免最終結算。
AM與PM哪個風險較大？
沒有一方總是更危險。AM往往在最後交易和開盤計算間留下較大跳空，PM仍有選擇權收盤後的基差區間與收盤競價不確定性。數量、履約價、乘數、流動性、對沖、波動率與假期共同決定風險。
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