全部期权指南
合成头寸阅读约6分钟
用期权构建合成股票及其隐含义务
学习同条件多头看涨与空头看跌如何复制股票型到期敞口，以及它与直接持股的重要差异
由 Mark 编写 · 官方资料列于文末
直接答案
合成多头股票由买入看涨和卖出相同行权价、相同到期日的看跌组成。计入初始净权利金后，其到期损益斜率类似持股：高于行权价时收益增加，低于行权价时亏损扩大。它并非低风险替代品，因为空头看跌可能被指派，下行损失可很大，保证金会变化，而且组合会到期
用完全匹配的条款搭建组合
两个期权应有相同标的、行权价、到期日、乘数和交割物。卖出看涨并买入匹配看跌则形成合成空头股票。若行权价或期限不同，所得是另一种价差，无法复制同一条股票型到期损益线
计入融资与股东权利差异
建仓净收入或支出反映现货相对行权价的位置、利率、股息和市场报价。合成头寸有期限、没有投票权，也不直接领取股息。空头期权创造履约义务，还可能占用大量购买力，并非预先支付的有限亏损工具
入场前规划指派与到期处置
不要只看卖出看跌收到的权利金，还要模拟标的大跌。确认账户能否接收被指派股票、券商如何计算保证金，以及何时平仓或展期。到期附近若行权与指派结果不同，钉住风险可能留下意外股票头寸
资料来源与延伸阅读
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