所有選擇權指南
衡量決策價格與成交價格的差異15分鐘
選擇權滑價的意義與計算方法
了解如何計算選擇權滑價、區分價差成本與市場波動，以及利用報價、數量和限價單降低執行風險
直接解答
選擇權滑價是作出委託決定時定義的參考價格與實際成交價格之間的不利差異。買進成交高於參考價是不利滑價，賣出成交低於參考價是不利滑價。結果取決於基準、報價時間、委託方向、合約乘數及市場變動，因此成交偏離中間價並非完整衡量
計算滑價前先定義基準
使用與決策一致且附時間的參考價，例如委託到達時中間價、最佳買價或賣價、模型價或提交的限價，並記錄選擇。最新成交可能過時，中間價也可能在委託抵達前改變。與未記錄的畫面值比較會混淆執行品質和時間差
買進每張滑價等於成交價減參考價；賣出等於參考價減成交價。將選擇權價格差乘以合約乘數和已成交張數。5張標準合約按2.18買進，而參考價為2.10，手續費前不利滑價為0.08 × 100 × 5，即40美元
價差、市場衝擊與價格變動可能重疊
買進時從中間價向賣價移動，或賣出時向買價移動，會消耗報價價差的一部分。大於顯示數量的委託可能吃掉一個價格層並繼續在較差價格成交，增加市場衝擊。佇列、路由、競價、價格改善及非顯示流動性也會改變結果
同時，標的價格、隱含波動率和希臘字母會在提交期間變化。如果公允價值已移動，相對舊中間價的較差成交不全是券商滑價。利用委託到達與成交的報價時間及標的價格，在資料允許範圍內區分延遲和市場變動
多腳與部分成交需要加權衡量
價差組合應把整套交易的成交淨借記或淨貸記與參考淨價比較。簡單相加各腳顯示中間價可能誤導，因為這些價格未必能同時成交。若分開交易各腳，應包括成交之間的價格變化和暫時方向曝險
部分成交應計算數量加權平均成交價，不能只用最佳成交與原報價比較。10張合約中3張按1.00、4張按1.05、3張按1.12成交，在與所選基準比較前，平均價為1.056
降低滑價，但不要假設能消除
提交前查看即時買價、賣價、數量、價差、市場狀態和標的。限價單確定最差可接受價格；拆分數量或使用可立即成交限價能控制風險，但可能造成部分成交或錯失交易。不要機械追逐每次報價變化
將預期策略優勢與單程及可能往返執行成本比較。若預期收益小於合理滑價，即使理論損益圖吸引，交易經濟性也很弱。記錄基準、路由、時間、成交、費用及市場狀態，以一致方法評估長期執行品質
常見問題
選擇權滑價多少算合理？
沒有通用比例。它取決於權利金、價差、顯示數量、委託規模、波動率、持有期和預期優勢。應同時比較美元金額和占參考價比例，並在下單前設定上限
買賣價差等同於滑價嗎？
不等同。價差是顯示買價與賣價之差，滑價是所選參考價與實際成交之差。穿越價差會產生滑價，但市場變動、數量、路由和價格改善會使兩者不同
選擇權滑價可以是負數嗎？
可以。優於所定參考價的成交常稱為有利或負滑價。例如低於委託到達中間價的買進，在該基準下有利。更換參考價或時間會改變結論
選擇權滑價需要乘以100嗎？
應將單位選擇權價格差乘以實際合約乘數和成交張數。美國標準股票選擇權通常使用100，但調整後選擇權和其他產品可能不同，應核對合約規格
資料來源與延伸閱讀
把這個概念應用到一份期權
選擇合約和目標，讓價格、時間與波幅假設在同一份分析中清晰呈現
分析我的期權