選擇權價格改善競價：AIM、PIM與PIP

在Cboe AIM中，客戶委託與發起委託成對輸入，發起方可代表券商承接客戶交易或預先招攬的流動性。交易所廣播競價資訊，讓合資格參與者在短暫回應期競爭。Cboe目前把AIM描述為100毫秒競價；其他交易所使用不同名稱和規則。

PIM、PIP、PIXL、PRIME和AIM是場所特定程序，而非一個全國委託類型。資格、起始價格測試、數量限制、價格增量、公開時間、提前終止、支援時段和產品必須按執行交易所核實。

發起機構承諾對手單，若匹配最佳競價價格，可按場所分配規則獲得參與權。競爭回應、停留Priority Customer委託、顯示委託和其他受保護優先權可在其之前或同時獲得合約。

Cboe AIM列明的參與比例可因一名或多名參與者匹配最佳價格而不同。該權利不是對客戶價格的懲罰：競爭可改善客戶委託，發起機構也必須按規則匹配最佳合資格價格才可參與。

若回應優於起始價格，客戶委託可在先前買賣價差內成交。若無人改善，機制可按允許發起價成交、與合資格停留委託交易、取消，或遵循該競價規定的其他結果。一個增量寬的市場和小額委託可能有特殊改善要求。

按正確的委託到達時參考和方向衡量改善。買方支付較少、賣方收取較多即為改善。中間價只是算術值，並非權利。$0.01改善相當於每口標準100股合約費用前$1，再乘合約數量。

Complex AIM和複合委託競價以一個淨借記或淨貸記公開價差或組合。回應為整個組合競爭，報告的腿價格按交易所規則分配最終淨結果。把各腿中間價相加並不能證明存在較優可成交組合。

稽核委託接收時間、NBBO或策略市場、限價、數量、如有提供的競價和場所標識、每筆成交、淨價、腿比例、費用和剩餘數量。只有同時點可成交證據才能與非競價路徑比較，不能使用成交後看到的報價。