選擇權Maker-Taker費用與回饋詳解

非市場化限價單可掛入委託簿並增加流動性。若另一委託後來與其成交，靜止委託是Maker，流入市場化委託是Taker。限價單不會自動成為Maker；當價格穿越既有興趣並立即成交時，它會移除流動性。

開盤交叉、價格改善競價、複雜委託，以及普通腿與複雜委託簿互動時可獲得特殊分類。交易所可把被競價一側視為增加、回應視為移除，或對特定互動不收費。應讀取執行代碼和費率表，不要只憑委託類型猜測。

選擇權費率可因公眾客戶、專業客戶、券商、機構和註冊造市商；一分與非一分類別；普通與複雜委託；產品、權利金、來源；電子與場內執行；每月成交量等級及外部路由而異。負數或括號內費率通常代表回饋。

費率表會改變，也可包括上限、附加費、抵扣和排除。一家交易所可對部分多重上市產品採用Maker-Taker，對其他產品採用不同模式。因此，全國公開價格不顯示會員的完整淨經濟，不能把一行費率套用於每筆選擇權交易。

回饋可鼓勵公開限價單，Taker費用則提高索取即時流動性的成本。交易商會把場所費用、預計排隊位置、成交機率、逆向選擇和路由成本納入報價地點與方式。反向場所也可向流動性供應者收費，並獎勵移除者以吸引市場化流量。

當券商從某一目的地獲益更多，這些激勵可形成路由衝突。最佳執行要求更廣泛審查合理可得條件和執行品質；取得回饋或避免費用本身無法證明該路由最佳或不當。

零售券商可按協議吸收、保留、轉嫁或另行揭露交易所和契約費用。零佣金不代表交易所執行零成本。不要把會員費率表當成自己的帳單，應查看券商選擇權定價、監管費、履約與指派費用及路由揭露。

比較執行價、價格改善、成交機率、速度、部分成交、機會成本和明確收費。對標準契約而言，一分較佳的選擇權價格通常比小額每張場所激勵更有價值。使用限價單並評估淨執行品質，不要只追逐醒目回饋。