所有選擇權指南
有限風險價差閱讀時間 6 分鐘
蝶式價差與三個履約價組成的到期帳篷
了解多頭蝶式如何圍繞目標履約價集中有限風險，以及時間、成交與到期的重要性
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
標準多頭蝶式在低履約價買進一口選擇權，在中間履約價賣出兩口，再於等距高履約價買進一口，類型與到期日均相同。到期損益在中間達到頂峰，並在兩翼外降至零。初始淨支出通常限制最大損失，但獲利帳篷狹窄且涉及多部位成交，準確捕捉目標並不容易
圍繞明確目標設定等寬兩翼
使用相同履約價的買權蝶式與賣權蝶式可產生相同到期支付，但定價和提前履約曝險可能不同。等距履約價形成對稱帳篷。這個組合表達標的到期接近中間履約價的判斷，而不是只要留在寬廣區間即可
讀取淨支出、頂峰價值與兩平點
等寬蝶式的最大到期價值等於蝶身到任一側翼的距離。減去初始淨支出即為最大收益，而淨支出是未計費用前的常見最大損失。下方兩平點為低履約價加支出，上方則為高履約價減支出
不把最終帳篷當成價格預測
到期前價值取決於剩餘時間、IV、偏斜和標的位置，不會立即沿最終圖形移動。四口契約的顯示中間價也可能無法成交。若到期價格接近某履約價，部分履約和指派可能留下損益圖沒有顯示的股票部位
資料來源與延伸閱讀
從正在考慮的合約開始
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