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2차 그릭스6분
Vanna와 Charm으로 보는 변동성과 시간에 따른 델타 변화
Vanna와 Charm이 측정하는 것과 주가가 그대로여도 델타가 바뀌는 이유, 거짓 정밀도 없이 활용하는 방법을 알아봅니다
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
Vanna는 내재변동성이 변할 때 옵션 델타가 얼마나 바뀌는지 측정하고, Charm은 시간이 흐를 때 델타 변화를 측정하며 델타 감소라고도 합니다. 옵션 가격의 직접 손익이 아니라 민감도 자체의 변화를 설명합니다. 부호와 크기는 콜·풋, 내가격성, 남은 시간, 변동성, 모델 관례와 시간 측정 방향에 따라 달라집니다
Vanna로 변동성과 방향 노출을 연결합니다
주가가 그대로여도 IV 변화는 델타를 움직일 수 있습니다. Vanna는 이 상호작용을 추정하며 변동성 민감 포트폴리오와 장기 옵션에서 의미가 큽니다. 콜과 풋, 롱과 숏 다리가 서로 상쇄하거나 강화하므로 전체 포지션의 순노출로 봐야 합니다
Charm으로 시간에 따른 델타 이동을 봅니다
만기가 다가오면 내가격 델타는 최종값으로, 외가격 델타는 0으로 향하는 경향이 있어 주가 변화 없이도 헤지 포지션에 방향 노출이 생깁니다. Charm은 한 시간 구간의 모델상 이동을 요약하며 일정하지 않고 만기 부근에서 빠르게 달라질 수 있습니다
2차 그릭스를 시나리오보다 앞세우지 않습니다
플랫폼마다 부호, 단위, 시간 관례가 다를 수 있어 정의를 먼저 확인합니다. 단일 그릭스 대신 전체 포지션을 주가, IV, 날짜로 스트레스 테스트합니다. 두 지표는 고정 델타 헤지가 왜 고정되지 않는지 설명하지만 다음 가격이나 변동성 변화를 예측하지는 않습니다