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옵션이 무엇을 인도하는지 이해하기14분 읽기
실물결제 vs 현금결제 옵션: 주식과 현금
실물결제와 현금결제 옵션을 인도물, 결제금액, 배정, 만기, 승수, 포트폴리오 영향과 계약위험 기준으로 비교합니다.
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
실물결제는 행사나 배정 후 계약 인도물인 주식 등을 이전합니다. 현금결제는 공식 결제값과 행사가의 차이에 계약승수를 곱한 돈을 주고받습니다. 결제방식만으로 행사형태, 마지막 거래일이나 결제시점은 알 수 없으며 각각 별도의 계약조건입니다.
실물결제는 기초자산 포지션을 만듭니다
표준 주식 콜을 행사하면 보통 K에 계약주식을 사고 배정된 매도자는 주식을 인도합니다. 풋 행사는 K에 주식을 팔고 배정된 매도자는 삽니다. 조정계약은 비표준 주식수, 현금이나 다른 구성요소를 인도할 수 있습니다.
옵션은 사라져도 결과 주식, 매수대금, 숏 주식 가능성, 배당과 시장노출은 남습니다. 모든 계약이 정확히 보통주 100주라고 가정하지 말고 인도물을 확인합니다.
현금결제는 내재가치를 돈으로 바꿉니다
현금결제 콜의 단순 결제금액은 max(V - K, 0) × M입니다. V는 공식 결제값, M은 승수입니다. 풋은 max(K - V, 0) × M이며 주식은 인도되지 않습니다.
V가 4,025, K가 4,000, M이 100이면 콜 결제금액은 비용 전 2,500입니다. V는 화면의 현물지수가 아니라 별도로 계산한 지수값일 수 있습니다.
만기 뒤 포트폴리오 결과가 다릅니다
실물배정은 커버된 주식을 팔거나 원치 않는 주식을 사고 숏 주식을 만들 수 있습니다. 현금결제는 재고변화를 피하지만 큰 현금차감이 매수가능자금을 소모하고 헤지만 사라진 채 보호대상 포트폴리오가 남을 수 있습니다.
지수옵션으로 ETF나 다른 바스켓을 헤지하면 베이시스 위험도 생깁니다. 비슷한 움직임이 정확한 상쇄를 보장하지 않습니다.
거래 전에 전체 계약명세를 읽습니다
결제방식은 미국식·유럽식, AM·PM결제, 거래종료시점이나 V의 계산법을 알려주지 않습니다. 같은 상품군에도 다른 시리즈가 섞일 수 있습니다.
정확한 심볼, 시리즈, 승수, 인도물, 행사형태, 마지막 거래일, 결제계산, 지급일, 브로커 마감과 세금을 기록합니다.
자주 묻는 질문
실물결제와 현금결제의 차이는 무엇인가요?
실물결제는 행사나 배정의 이행으로 계약 인도물을 이전하며 표준 주식·ETF 옵션에서는 보통 주식입니다. 현금결제는 공식 결제값에서 계산한 내재가치와 계약승수에 따라 현금을 차감·입금합니다. 두 방식 모두 옵션은 끝나지만 실물결제 뒤에는 기초자산 포지션이 남고 현금결제 뒤에는 계산된 현금흐름만 남습니다.
현금결제 옵션은 주식을 인도하나요?
현금결제 계약에서는 주식을 인도하지 않습니다. 내가격 금액을 상품의 결제공식에 따라 현금으로 전환하며 외가격 계약에는 내재 결제금액이 없습니다. 공식 결제값은 화면의 마지막 지수호가와 다를 수 있고 현금차감도 클 수 있으므로 매수가능자금과 전체 포트폴리오 위험은 여전히 관리해야 합니다.
모든 지수옵션이 현금결제와 유럽식인가요?
많은 광범위 지수옵션이 현금결제와 유럽식이지만 정확한 상품과 시리즈 명세 없이 일반화하면 안 됩니다. 행사형태와 결제방식은 별도 조건이고 같은 상품군에도 예외나 여러 결제시리즈가 있을 수 있습니다. 루트심볼, 승수, AM·PM계산, 마지막 거래일과 공식 결제값 심볼을 확인합니다.
실물결제로 예상하지 못한 주식이 생길 수 있나요?
그렇습니다. 숏 풋 배정은 주식을 매수하고 무담보 숏 콜 배정은 숏 주식을 만들 수 있으며 롱 옵션 행사도 주식이나 숏 주식을 만들 수 있습니다. 조정계약의 인도물은 비표준일 수 있습니다. 만기 전 청산은 주문이 실제 체결된 경우에만 불확실성을 없애며 대기주문은 의무를 바꾸지 않습니다.