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노출액과 지급현금 구분15분 읽기
옵션 명목가치 vs 프리미엄: 계산과 차이
옵션 기초자산 명목노출과 프리미엄 시장가치를 계산하고 델타노출, 최대손실, 배정자금과 승수위험을 구분합니다.
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한눈에 답하기
옵션 명목가치는 일관되지 않게 쓰입니다. 기초자산 노출액은 보통 기초가격·지수수준 × 계약승수 × 계약수이고 프리미엄 시장가치는 옵션호가 × 승수 × 계약수입니다. 어느 숫자도 델타조정노출, 최대손실, 매수가능자금이나 배정자금과 같지 않으므로 매번 정의를 밝혀야 합니다.
기초자산 명목노출을 계산합니다
주가 80, 승수 100, 3계약이면 기초 명목노출은 80 × 100 × 3 = 24,000입니다. 지수 5,000과 승수 100이면 한 계약은 지수명목 500,000을 참조합니다.
이는 규모참고값이지 옵션이 기초자산과 달러대달러로 움직인다는 뜻은 아닙니다. 가격도, 시간, IV와 그릭이 민감도를 바꿉니다.
프리미엄 시장가치를 따로 계산합니다
3계약이 2.50이면 프리미엄가치는 비용 전 2.50 × 100 × 3 = 750입니다. 매수자는 750을 내고 매도자는 처음 750을 받습니다. 24,000과의 차이가 레버리지를 보여도 롱 매수자의 최대손실이 24,000이라는 뜻은 아닙니다.
일부 보고서는 프리미엄 × 승수 × 수량을 명목가치라 부릅니다. 프리미엄명목 또는 주문가치라고 표시해 기초명목과 구분합니다.
델타노출은 또 다른 측정값입니다
대략적인 델타등가주식수는 델타 × 승수 × 계약수입니다. 델타 0.40인 콜 3계약은 그 순간 약 120주, 주가 80에서 9,600의 현물델타노출입니다.
델타는 현물, 시간, IV와 감마에 따라 변해 고정헤지비율이 아닙니다.
위험과 자금은 손익구조로 봅니다
롱 옵션은 명목 24,000이어도 750 전액을 잃을 수 있습니다. 무담보 숏 콜은 크레딧과 최초요구액보다 훨씬 많이 잃을 수 있습니다. 행사가 75에서 3계약 배정은 22,500의 주식을 요구하거나 인도합니다.
프리미엄, 기초명목, 델타등가, 최대·시나리오손실과 배정자금을 별도 줄로 기록합니다.
자주 묻는 질문
옵션 명목가치는 어떻게 계산하나요?
기초자산 명목노출은 기초가격이나 지수수준에 계약승수와 계약수를 곱합니다. 주가 80, 승수 100, 3계약이면 24,000입니다. 일부 시스템은 프리미엄 × 승수 × 수량도 명목이라고 부르므로 필드정의를 확인하고 첫 번째 값은 기초자산 명목노출이라고 명확히 표시해야 혼동을 피할 수 있습니다.
옵션 명목가치와 지급 프리미엄은 같은가요?
아닙니다. 지급 프리미엄은 실행 가능한 옵션호가에 승수와 수량을 곱합니다. 기초명목은 계약이 참조하는 더 큰 기초자산금액입니다. 2.50 옵션 3계약은 750이지만 주가 80이면 기초명목은 24,000입니다. 이 차이는 레버리지를 보여줄 뿐 기대수익이나 최대손실을 직접 측정하지 않습니다.
명목가치와 델타노출은 같은가요?
아닙니다. 전체 기초명목은 옵션의 현재 반응도를 무시합니다. 델타등가노출은 명목에 델타를 곱하거나 델타 × 계약주식수 × 수량으로 구합니다. 델타 0.40 콜은 100주보다 즉각적인 현물민감도가 낮지만 델타가 현물, 시간, 변동성과 감마에 따라 바뀌므로 이것도 시점추정치입니다.
명목가치가 크면 최대손실도 큰가요?
규모는 보여주지만 손실을 직접 정하지 않습니다. 롱 옵션의 계약상 최대손실은 보통 프리미엄과 비용이고 무담보 숏 콜은 손실이 무제한이며 한정위험 스프레드는 기초명목보다 작은 손실상한이 있을 수 있습니다. 배정자금, 유동성, 갭, 계약조건과 전체 손익구조를 명목과 별도로 분석해야 합니다.