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실제로 거래해야 하는 방향에서 가치 보기13분
옵션 시장가치 vs 청산가치: 화면 금액과 실제 매도금액
옵션의 표시 시장가치와 실제 청산가치를 매수·매도호가, 스프레드, 호가수량, 슬리피지, 복합주문, 수수료와 거래정지까지 반영해 비교합니다.
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한눈에 답하기
옵션 시장가치는 보통 마크, 중간가, 모델값 또는 브로커의 평가규칙으로 표시한 참고금액입니다. 청산가치는 지금 포지션을 닫아 실제로 받거나 내야 할 금액의 추정치입니다. 롱은 매수호가에 매도하고 숏은 매도호가에서 매수해야 하므로 스프레드, 호가수량, 슬리피지, 수수료와 여러 레그의 체결위험 때문에 청산가치가 화면 시장가치보다 불리할 수 있습니다.
마크는 유용하지만 체결 가능한 가격은 아닙니다
플랫폼은 열린 포지션의 일일 손익, 위험과 마진을 일관되게 보여주기 위해 하나의 평가값이 필요합니다. 중간가, 이론가 또는 호가가 넓거나 오래됐을 때 별도 계산한 마크를 쓸 수 있습니다.
OCC는 종가 마크가 매수호가, 매도호가, 중간가나 최종체결가가 아니며 거래 가능한 값도 아니라고 설명합니다. Cboe의 지수옵션 참고 마크도 당시 실제 최우선호가와 다를 수 있습니다. 평가에 적절한 숫자와 보장된 청산가격은 서로 다른 개념입니다.
청산가치는 포지션 방향에 따라 달라집니다
롱 옵션을 닫으려면 팔아야 하므로 당장 표시된 매수호가가 보수적인 출발점입니다. 숏 옵션은 되사야 하므로 매도호가가 관련 기준입니다. 지정가주문으로 더 나은 가격을 시도할 수 있지만 체결되지 않을 수 있습니다.
계약 한 개의 호가가 2.35 × 2.65이고 중간가 마크가 2.50이라고 가정합니다. 승수 100인 롱 포지션의 표시 시장가치는 250이지만 현재 매수호가 기준은 비용 전 235입니다. 실제 2.30에 체결되면 받는 금액은 230입니다. 매도 순간 20이 갑자기 사라진 것이 아니라 이전 마크가 확정 청산가가 아니었던 것입니다.
수량, 긴급성, 여러 레그가 실제 금액을 바꿉니다
표시 호가수량은 그 가격에 제시된 계약수일 뿐이며 주문이 도착하기 전에 바뀔 수 있습니다. 큰 포지션은 여러 가격대를 소진할 수 있고 급변장, 넓은 스프레드, 낮은 경쟁과 긴급한 시장가주문은 슬리피지 불확실성을 높입니다.
스프레드나 아이언 콘도르는 각 레그 중간가를 단순 합산하면 가치를 과대평가할 수 있습니다. 가능하면 전체 청산주문의 순데빗 또는 순크레딧 호가와 복합주문시장을 확인하고 수수료와 거래소 비용을 넣습니다. 레그별 청산은 부분체결과 일시적인 방향노출도 만듭니다.
즉시 청산가치를 신뢰할 수 없는 때도 있습니다
기초자산이나 옵션이 거래정지되면 호가가 없거나 멈춰 있고 체결 불가능할 수 있습니다. 멀리 외가격인 계약, 조정계약이나 비유동계약은 매수호가가 0이거나 시장이 매우 넓은데도 모델값이 표시될 수 있습니다.
이때는 하나의 정밀한 숫자를 만들지 말고 범위를 제시하거나 즉시 청산가치를 알 수 없다고 표시합니다. 평소에도 호가시각, 매수·매도호가, 수량, 주문종류, 지정가, 실제 체결가와 비용을 기록해야 평가시장가치와 실제 회수금액을 분리할 수 있습니다.
자주 묻는 질문
옵션 청산가치가 시장가치보다 낮은 이유는 무엇인가요?
플랫폼은 포지션을 중간가나 계산된 마크로 평가할 수 있지만 롱 옵션을 닫으려면 실제 매수자를 찾아야 합니다. 매수호가가 마크보다 낮으면 즉시 매도는 그 매수호가 부근에서 시작하며 슬리피지와 비용까지 생길 수 있습니다. 이 차이는 이론가가 틀렸다는 증거가 아니라 실제 체결비용과 불확실성의 추정치인 경우가 많습니다.
옵션 청산가격은 매수호가, 매도호가, 중간가 중 무엇을 써야 하나요?
청산거래 방향에 맞는 호가를 보수적인 시작점으로 씁니다. 롱은 팔아야 하므로 매수호가, 숏은 사야 하므로 매도호가를 봅니다. 중간가는 협상 기준이지 확정 체결가가 아닙니다. 호가수량과 시장상태를 확인하고 합리적인 지정가를 시도하되 예상금액과 실제 체결금액을 구분해야 합니다.
옵션 스프레드의 청산가치는 어떻게 계산하나요?
가능하면 복합주문시장에서 전체 포지션을 닫는 순데빗 또는 순크레딧으로 평가합니다. 레그별 중간가의 합은 모든 계약이 동시에 보장되지 않은 중간가에 체결된다고 가정합니다. 패키지 매수·매도호가, 수량, 수수료, 거래소 비용과 부분체결 위험을 확인하고 따로 청산한다면 체결 사이의 임시노출도 포함합니다.
시장가치는 있는데 실제로 청산할 수 없는 옵션도 있나요?
그럴 수 있습니다. 거래정지 중이거나 매수호가가 0이고 호가가 오래됐거나 표시수량이 포지션보다 적어도 브로커나 청산절차는 모델 또는 종가 마크를 부여할 수 있습니다. 이 값은 보고와 위험평가에 쓰일 수 있지만 즉시 체결가치는 모를 수 있으므로 평가기준, 시각, 호가상태와 가정을 명확히 밝혀야 합니다.