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지수옵션 결제시점 이해15분 읽기
AM결제 vs PM결제 옵션: 만기위험 비교
AM결제와 PM결제 지수옵션을 시가·종가 결제값, 마지막 거래일, 야간갭, 특별호가, 승수와 베이시스위험으로 비교합니다.
Mark 작성 · 하단에 공식 출처 표기
한눈에 답하기
AM결제 지수옵션은 보통 만기일 구성종목 시가로 산출한 값을 사용합니다. PM결제는 보통 만기일 종가를 사용합니다. 기억하는 현물호가가 아니라 공식 결제값이 현금결제를 결정하며, 마지막 거래시점과 헤지할 수 없는 구간이 크게 다를 수 있습니다.
AM결제는 특별 개장과정을 사용합니다
표준 AM결제 SPX의 결제값은 각 구성종목의 주시장 공식시가로 만든 특별개장호가입니다. 모든 종목이 동시에 열리지 않아 값이 장 시작 뒤 발표될 수 있고 표시지수와 다를 수 있습니다.
전통적으로 많은 AM결제 지수옵션은 전 영업일에 거래가 끝났습니다. 최신 거래소 규칙과 새 시리즈는 달라질 수 있으므로 약어가 아니라 실시간 계약명세를 봅니다.
PM결제는 만기일 종가를 사용합니다
PM결제 계약은 보통 만기일 구성종목 종가로 결제값을 계산합니다. 많은 계약이 그날 거래되지만 정확한 옵션마감은 관련 현물시장 종가보다 이를 수 있습니다.
예를 들어 Cboe 월말 SPX 옵션은 명세상 구성종목 종가로 PM결제되고 보통 만기 영업일에 거래를 종료합니다.
거래와 결제 사이의 갭이 위험입니다
AM계약은 마지막 실질청산기회 뒤 야간·개장경매 노출이 남을 수 있습니다. PM계약은 그 갭이 작지만 옵션마감과 결제에 쓰는 구성종목 종가 사이 구간은 남을 수 있습니다.
V가 5,012, K가 5,000, M이 100이면 콜 현금결제액은 1,200입니다. 4,998을 기준으로 한 마지막 호가는 공식결과를 바꾸지 않습니다.
진입 전에 정확한 시리즈를 식별합니다
비슷한 심볼에 표준·주간·일간·분기·월말 시리즈가 섞이고 루트와 결제조건도 다를 수 있습니다. 만기, 루트, AM·PM, 결제값 티커, 마지막 거래시각, 승수와 휴일처리를 기록합니다.
만기 전 청산은 체결된 뒤에만 결제노출을 없앱니다. 보유한다면 마지막 거래호가에서 갭이 날 수 있는 결제값을 감당하도록 수량을 정합니다.
자주 묻는 질문
AM결제와 PM결제 옵션의 차이는 무엇인가요?
AM결제 지수옵션은 보통 구성종목 시가에서 공식 만기값을 만들고 PM결제는 보통 만기일 종가를 사용합니다. 결정가격이 생기는 시점과 투자자가 만기계약을 청산하거나 헤지하지 못하는 기간이 달라집니다. 정확한 계산법, 거래마감, 결제값 티커와 지급일은 상품별이므로 반드시 확인해야 합니다.
AM결제값이 개장지수와 다른 이유는 무엇인가요?
특별개장호가는 각 구성종목의 공식 첫 거래가격을 사용하지만 모든 종목이 같은 순간에 열리지 않습니다. 개장 직후 표시지수는 현재가격과 전일가격이 섞이거나 다른 계산절차를 쓸 수 있습니다. 결제값은 나중에 발표되어 화면에서 기억한 지수보다 높거나 낮을 수 있으므로 실시간 현물호가로 추정해서는 안 됩니다.
PM결제 옵션은 주식시장 종가까지 거래되나요?
많은 PM결제 계약이 만기일에 거래되지만 정확한 옵션마감은 결제에 쓰는 구성종목 시장마감보다 빠를 수 있습니다. 거래시간은 상품과 세션마다 다릅니다. PM이라는 이름만으로 종가벨까지 주문이 체결된다고 가정하거나 대기주문이 최종결제로부터 보호한다고 생각하지 말고 거래소 명세를 확인합니다.
AM결제와 PM결제 중 어느 쪽이 더 위험한가요?
항상 더 위험한 한쪽은 없습니다. AM결제는 마지막 거래기회와 개장가격 계산 사이 갭이 더 클 수 있고 PM결제도 옵션마감 뒤 구성종목 종가까지 베이시스구간과 종가경매 불확실성이 남습니다. 수량, 행사가, 승수, 유동성, 헤지가용성, 변동성, 휴일과 결제바스켓 움직임이 위험을 함께 결정합니다.