美國為何有這麼多期權交易所？

交易所毋須獨佔所有普通期權類別。多重上市讓場地以價格、報價數量、可靠性、速度、分配模式、指令類型、競價、莊家計劃、費用和回贈競爭同一指令流。一個交易所集團亦可經營採用不同市場模式的多個期權場地。

競爭可鼓勵較窄報價和服務創新，但並非所有產品均多重上市。專有指數或其他場地特有類別可能只在上市或獲授權地點交易。不要假設每個期權都有相同市場通道，應核對準確根代碼、合約條款、結算和合資格場地。

OPRA收集參與交易所的綜合報價和最新成交資料。平台可從合資格最佳報價呈現全國最佳買價和賣價。NBBO可顯示哪些場地提供最高買價與最低賣價，以及這些受保護價格上的公開數量。

每個場地的盤口仍然分開。在一間交易所較早掛出的指令不會比另一間同價指令獲得跨市場時間優先。完整深度、隱藏興趣、複雜盤口和競價回應亦不是全國一條隊列。綜合畫面是價格地圖，而非中央限價盤口。

期權指令保護規則處理穿越較佳受保護報價的執行，並有妥善處理的Intermarket Sweep Order等指定例外。可路由指令可發往較佳公開興趣、拆分至多個場地、返回原盤口、進入競價或按指示及規則取消。

保護並不保證全國統一的價格時間優先、中間價成交或指令抵達時數量充足。若多間交易所顯示相同NBBO，路由器可在券商最佳執行流程下考慮數量、預期成交、隊列、價格改善紀錄、速度、費用、可靠性和客戶指示。

成交上的交易所是執行場地，並不一定是該合約唯一所在地。跨場地的多宗成交可以是一張大額指令的子執行。在一個盤口部分成交不會保留其他場地公開數量，取消餘量亦可能與已經在途的更多執行競速。

使用限價盤，查看NBBO和數量，並確認指令是智能路由還是指定路由。不要假設某間交易所永遠最佳，應評估價格改善、成交率、速度、部分成交和總收費。分析深度時，應識別平台準確包括哪些場地數據源。