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毋須開倉時加碼亦可降低回本目標15 分鐘閱讀
Stock Repair股票修復期權策略
了解股票修復的1比2認購結構、降低回本目標、受限反彈、股票下跌、指派及到期處理風險。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
Stock repair股票修復策略繼續持有虧損股票，每個標準股數買入一張接近現價的認購，同時沽出兩張同到期、較高行使價認購。期權組合常以接近零成本為目標。在認購好倉與淡倉行使價之間，股票和好倉可同步增值，加快向原購入成本回升。超過兩張認購淡倉後，進一步收益通常封頂。低於好倉行使價時，期權可能歸零，原有股票損失仍在。它不是下跌保障或保證回本；行使價、成本、指派、自動行使、稅務及流通性均會改變結果。
股票修復為持股加入1比2認購組合
每100股在低K1買入一張認購，在高K2沽出兩張。股票cover一張淡倉，認購好倉在價差結構中支援另一責任。
只稱為降低成本會隱藏新的上升上限與到期決定。應完整記錄股票和三張認購。
中間區域加快反彈
低於K1時全部認購可歸零，只留下按期權現金流調整的虧損股票。K1至K2之間，股票與認購好倉同步獲利。
由於局部斜率接近雙倍，K2常放在現價與原成本中點附近。即時期權金可能令精確修復無法成立。
K2以上的回升受到限制
超過K2後，股票和低行使價好倉的兩份正曝險被兩張淡倉抵銷，到期盈虧形成平台。
若行使價間距或淨成本不利，平台仍可低於原買價。帳面回本不等於收回機會、融資或稅務成本。
股票繼續下跌仍是主要風險
策略沒有買入protective put。股價再跌穿K1時，認購組合價值很小，股票損失仍向零延伸。
最高虧損主要是按期權借貸方調整後的持股投資。不能以沉沒成本支持已失效的投資理據。
到期可能令持股數量倍增
若價格在K1與K2之間到期，認購好倉可自動行使而淡倉歸零，新增100股。高於K2時雖經濟上可抵銷，經紀流程與時間仍重要。
預設沽出好倉、整體平倉、行使及部分指派規則，並和直接沽股或接受較小損失比較。
常見問題
Stock repair保證回本嗎？
不保證。期權金、行使價、價格路徑、費用及成交可能令結果仍低於原成本。
開倉時需要再買股票嗎？
通常不需要，但好倉在兩行使價之間獲行使時，到期可能增加持股。
最高虧損是多少？
若股票跌至零，接近按期權借貸方及費用調整後的長期持股投資。
為何沽出兩張認購？
第二份期權金可資助買入認購，但也封頂整體收益並增加指派程序。
資料來源與延伸閱讀
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