期權Level 2與市場深度詳解

NBBO顯示美國參與期權交易所中合資格的最高公開買價、最低公開賣價，以及這些最佳價格的報價數量。它回答目前全國受保護市場的最佳價格在哪裏，卻不說明後續每個價位有多少興趣。

深度會加入最佳價以下的買盤和以上的賣盤。視乎數據源，它可能按價格匯總合約數量，或發布匿名的逐筆指令和報價訊息。五檔盤口只是產品的顯示選擇，並不證明市場只有五個價位。

Cboe PITCH發布該交易所盤口的實時深度訊息，Nasdaq則說明其期權市場可提供逐筆指令或價格層級的完整深度數據。這些都是交易所直接產品。不同交易所中相同價格的兩行屬於不同盤口、優先規則和配對邏輯，並非一條合併隊列。

公開深度亦會因簡單與複雜盤口、客戶與莊家興趣、競價、數據覆蓋範圍和供應商處理而不同。OPRA綜合數據是最佳報價和最新成交的重要基礎，但標準OPRA畫面不能當作全國完整深度。

可見指令可以在毫秒內取消、取代、成交或改價。儲備或隱藏興趣、複雜指令、競價回應，以及只在新指令到達後出現的流動性，可能不會顯示。相反，大額公開數量亦可能在可成交指令抵達前消失。

簡單的價位總量也不能顯示輪候位置。你的指令可能排在較早興趣之後、被路由到其他市場、取得價格改善或在多個價位成交。因此，深度描述不斷變化的公開盤口狀態，不保證成交，也不能預測下一價格。

先核對相關資產、到期日、行使價、認購或認沽、交易時段、時間戳及數據是否實時。確認畫面涵蓋哪些交易所和盤口，再比較NBBO數量與較深價位，估算較大指令會消耗多少流動性，以及限價應在哪裏停止。

把估算視為情境而非權利。使用限價盤，以合適數量開始，留意確認和部分成交，並在每次成交後重新評估盤口。買賣差價、成交量、未平倉量和深度是互補的流動性線索，任何單一指標都不能證明容易離場。