所有期權指南
選擇符合預測的期權類型與虧損尾部約16分鐘
認購與認沽不對稱蝶式比較
按部位順序、寬翼方向、到期尾部、淨收入、流動性、提早指派、股息與結算比較Call和Put Broken-Wing Butterfly。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
認購BWB買入低行使價認購、沽出兩張中間認購並買入高行使價認購。認沽型買入高行使價認沽、沽出兩張中間認沽並買入低行使價認沽。兩者均使用同一到期與不等翼寬，但寬度決定哪一端虧損更大。常見認購例中上翼較寬會惡化上升尾部；常見認沽例中下翼較寬會惡化下跌尾部。期權金、流動性、指派、股息和結算會令一種實現更實用。
期權部位在行使價階梯上鏡像
認購為長倉K1、短倉兩張K2、長倉K3；認沽為長倉K3、短倉兩張K2、長倉K1。
K2是中心。認購或認沽名稱本身不決定方向，寬翼與目前現貨位置才重要。
寬翼指出不利尾部
認購BWB中wR>wL會降低遠上升尾部價值；認沽BWB中wL>wR會降低遠下跌尾部價值。
反轉哪一翼較寬便反轉不對稱。應計算兩端而非依賴策略標籤。
平價連接但不使操作相同
同行使價認購與認沽組合透過平價具有相關形狀，初始現金與固定價值差會調整。
實際差價、未平倉、行使誘因與股票交收路徑可能不同。
指派與成交決定實現
短倉認購可形成短倉股票，短倉認沽通常形成長倉股票，且兩張短倉中可能只指派一張。
比較組合bid-ask、佣金、按金、股息、行使、結算與退出。略高淨收入不足以抵銷較差處理條件。
常見問題
認購BWB一定看淡嗎？
不一定。取決於中心與寬翼，但較寬上翼確實會惡化遠上升價值。
認沽BWB一定看好嗎？
不一定。常見較寬下翼形成下跌尾部風險，但其他布局會改變觀點。
認購與認沽型損益完全相同嗎？
兩者由平價關聯，但必須協調現金、尾部、報價、股息、行使與成本。
哪一種有指派風險？
美式期權兩種均有，短倉認購可形成短倉股票，短倉認沽可形成長倉股票。
資料來源與延伸閱讀
從正在考慮的合約開始
選擇期權和目標，分開查看結果背後的股價、時間和波幅條件
分析我的期權