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比較兩種期權標的閱讀約 15 分鐘
股票期權與指數期權：關鍵差異
從標的、交付物、乘數、現金結算、行使、股息、基差、名義金額與到期比較股票與指數期權。
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
股票期權以一家公司的股份為標的，指數期權以計算出的指數點位為標的。美國標準股票期權通常實物交收且為美式，許多寬基指數期權通常現金結算且為歐式，但應以合約規格為準。
標的與交付物不同
標準股票期權通常控制100股並可能建立或移除股票。指數期權使用點位乘數並以現金結算，指數本身不能作為一股交付。
到期與對沖風險不同
美式股票期權存在提早指派。許多指數期權沒有該風險，但官方值可不同於顯示指數。用指數對沖ETF或投資組合還會因權重、股息、追蹤與結算產生基差風險。
比較完整合約
記錄乘數、名義金額、結算、行使、AM或PM、最後交易日、流通性與稅務。ETF是可交易股份，其期權不等於所追蹤指數的期權。
常見問題
股票與指數期權的主要差異是甚麼？
標的與結算路徑不同。股票期權參考一家公司的股份，行使或指派後通常交付股票。指數期權參考計算籃子，通常按乘數將內在值現金結算，因此股票庫存、提早指派、官方結算值、分散與對沖基差風險都不同。
指數期權指派會給我股票嗎？
現金結算指數期權不交付股票，而按公式產生現金扣款或入帳。這避免意外股票，卻不消除空頭損失。指數、ETF、股票、歐式和現金結算是不同特徵；ETF期權通常是可交易股份的實物合約。
指數期權比較安全嗎？
不一定。指數可分散公司特有風險，現金結算可避免股票交付，但大乘數、無擔保沽出、波幅跳升、闊差價、基差不符或意外結算值仍會造成巨大損失。風險取決於數量、名義風險、對沖、流通性、到期和資金。
ETF期權等於指數期權嗎？
不等於。ETF是追蹤籃子的可交易股份，其期權通常實物交收並為美式。指數是計算參考值，許多指數期權現金結算並為歐式。追蹤誤差、股息、費用、規模、稅務、提早指派與結算時點會使結果不同。
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