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沽出認沽決策閱讀時間 6 分鐘
認沽短倉與現金擔保認沽的相同損益和不同準備
從資金、分配意圖、股份實際成本和下跌風險比較無擔保認沽短倉與現金擔保認沽
由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末
直接解答
無擔保認沽短倉與現金擔保認沽沽出同一類合約，因此到期損益相同。差別在資金及意圖：現金擔保賣方預留被分配後買入股份的現金，並通常接受該項買入；無擔保賣方依賴保證金，亦可能不想持股。現金準備減低資金壓力，卻不會消除股份本身的下跌風險
首先比較共同的到期支付
兩者最大收益均限於已收期權金，相關資產暴跌時也可大幅虧損。常見到期損益平衡為行使價減期權金，最差股價情境是跌向零。現金擔保只表示買入義務已有資金，並不阻止分配後的股份繼續產生虧損
分開股份收購與期權金收入目的
現金擔保計劃應選擇可接受的買入行使價，並預留整份合約所需現金。分配後的約略實際成本是行使價減期權金。無擔保賣方即使只追求收入，也可能在資金緊張或原有看法轉差時被迫完成同一項股份購入
評估機會成本與戶口規則
預留現金不能同時用於其他交易，因此有機會成本。保證金方式看似節省資本，卻面對要求變動和強制決定。無論採用哪一種，都應檢查流通性、提早分配、分配後集中度、持股能力和預先訂立的離場規則
資料來源與延伸閱讀
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